一、案例背景
（一）企业概况：国产AI芯片的“突围者”
壁仞科技（Biren Technology）成立于2019年，总部位于中国上海，是一家专注于高性能通用计算芯片研发的高科技企业。公司以“打破智能计算壁垒”为使命，致力于为人工智能、云计算、数据中心等场景提供高性能、高能效的算力解决方案。
在成立短短数年间，壁仞科技迅速崛起为中国AI芯片领域的头部玩家之一。公司核心产品包括BR100系列通用GPU芯片，该产品在算力密度、能效比等关键指标上对标国际巨头英伟达（NVIDIA）的A100芯片，一度引发行业广泛关注。2024年，壁仞科技完成了Pre-IPO轮融资，估值一度达到170亿元人民币，成为备受资本市场追捧的“独角兽”企业。
2025年，壁仞科技正式向港交所递交上市申请，并于同年成功登陆港股，成为继寒武纪之后又一家在公开市场上市的国产AI芯片公司。上市之际，公司创始人兼董事长张文表示：“壁仞科技的核心使命，是让中国在智能计算领域拥有自主可控的‘心脏’。”
（二）行业背景：AI芯片赛道的“冰与火”
壁仞科技所处的AI芯片行业，正处于一个充满矛盾的发展阶段。
需求端：爆发式增长。 自2022年底ChatGPT发布以来，全球范围内掀起了以大模型为核心的新一轮人工智能浪潮。大模型的训练和推理需要海量算力支撑，带动了AI芯片需求的爆发式增长。据市场研究机构IDC数据，2025年全球AI芯片市场规模已突破1200亿美元，预计到2030年将超过4000亿美元。中国作为全球第二大AI芯片市场，2025年市场规模约为350亿美元，年复合增长率超过30%。
供给端：高度垄断与政策壁垒。 全球AI芯片市场长期被英伟达和AMD两大巨头垄断，英伟达占据超过80%的市场份额。而在中美科技博弈的背景下，美国自2022年起连续出台出口管制措施，限制高端AI芯片对华出口。2025年10月，美国进一步升级管制措施，将英伟达H20等“阉割版”芯片也纳入出口管制范围。这一政策变化，一方面给中国AI芯片企业带来了巨大的市场机遇，另一方面也意味着国产替代的紧迫性进一步升级。
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