一、案例背景
（一）阿里巴巴集团概况
阿里巴巴集团（NYSE: BABA，HKEX: 9988）成立于1999年，是中国最大的电子商务企业之一，业务涵盖商业、云计算、数字媒体及娱乐、本地生活服务、物流等多个领域。近年来，阿里巴巴持续推进战略聚焦，将人工智能、云计算和核心商业平台确定为最高优先级投资方向。
2023年以来，阿里巴巴经历了一系列重大组织架构调整，包括”1+6+N”组织变革计划，将多个业务板块拆分独立运营。在这一背景下，阿里巴巴加快了非核心资产的处置步伐，先后出售或减持了包括银泰商业、高鑫零售等在内的多项资产，将资源集中于核心科技领域。
（二）灵犀互娱的发展历程
灵犀互娱是阿里巴巴集团旗下的游戏业务平台，其历史可追溯至2014年阿里巴巴对移动游戏平台UC九游的收购。此后，该业务经历了多次重组和扩展：
- 2014年：阿里巴巴收购UC九游，进入移动游戏分发领域
- 2017-2019年：业务整合重组，逐步从游戏分发向游戏研发转型
- 2020年：推出《三国志·战略版》，成为业务转折点
- 2021年：正式以”灵犀互娱”品牌独立运营
- 2023年：成为阿里巴巴”1+6+N”组织变革中N个独立业务公司之一
灵犀互娱的商业突破主要归功于《三国志·战略版》这一长线运营的策略类游戏。该游戏自2020年上线以来，长期位居中国iOS游戏畅销榜前列，成为公司稳定的现金流来源。然而，后续推出的多款游戏产品均未能复制这一成功，业务对单一产品的依赖度较高。
（三）交易详情
2026年8月17日，灵犀互娱首席执行官周炳枢发布全员信，确认阿里巴巴已就出售其持有的灵犀互娱股份达成协议。信达资本旗下的私募股权平台Trustar Capital将成为新的股东方。管理层保持不变，将继续负责业务运营。
尽管双方未正式披露交易估值，但多家媒体报道引述知情人士消息称，交易价格至少为15亿美元。此前，阿里巴巴曾接触多家潜在买家，包括中国上市游戏公司，最终Trustar Capital在竞购中胜出。
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