一、案例背景
2026年8月，中国资本市场迎来了一则引人注目的IPO申请。加特兰微电子科技（上海）股份有限公司（以下简称“加特兰”）正式向沪深北交易所递交上市申请，拟融资34.89亿元，保荐机构为中金公司。这家从事毫米波雷达芯片、超宽带芯片研发、设计与销售的高科技企业，以其独特的发展轨迹——持续亏损却获得资本追捧——引发了市场对创业企业成长路径的深入思考。
1.1 企业概况与技术赛道
加特兰成立于2014年，总部位于上海，专注于车规级毫米波雷达芯片的研发与销售。公司产品广泛应用于汽车高级辅助驾驶（ADAS）、自动驾驶、车身内外感知等车规级领域，同时拓展至机器人、智能家庭、智慧城市等工业及消费领域。作为一家Fabless（无晶圆厂）模式的芯片设计企业，加特兰选择了一条技术门槛高、研发周期长、资本需求巨大的创业赛道。
毫米波雷达芯片市场长期由恩智浦（NXP）、英飞凌（Infineon）、德州仪器（TI）等国际巨头主导。加特兰的创业团队选择切入这一领域，需要直面全球顶尖半导体企业的竞争，同时应对车规级认证的严苛标准。然而，随着中国智能汽车产业的爆发式增长，本土供应链安全意识的提升，以及国产替代政策的持续推进，加特兰所处的赛道迎来了前所未有的战略机遇期。
1.2 财务表现与经营现状
招股书显示，加特兰在2023年度至2026年一季度期间，营业收入呈现出强劲的增长态势：从2023年的2.06亿元增长至2025年的6.32亿元，年复合增长率超过75%。2026年一季度单季营收达1.54亿元，延续了增长势头。
然而，与营收增长形成鲜明对比的是持续的亏损。报告期内，公司归母净利润分别为-3.23亿元、-3.34亿元、-1.93亿元和-6028.66万元。截至2026年一季度末，累计未弥补亏损达1.72亿元。公司在招股书中坦承：“公司从产品开发、产品性能不断完善到销售收入可以支撑持续稳定的利润需要一定时间”，并警示存在未来一段时期内持续亏损的风险。
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