一、案例背景
（一）行业背景：AI浪潮下的光模块产业变局
2023年以来，以ChatGPT为代表的大模型技术引爆了全球人工智能产业浪潮。AI大模型的训练和推理需要海量算力支撑，而算力的核心基础设施——数据中心和智算中心——正在经历前所未有的建设高峰。据市场研究机构LightCounting数据，2025年全球光模块市场规模预计突破150亿美元，同比增长超30%。其中，800G及以上速率的高端光模块成为增长最快的细分市场。
光模块是数据中心内部和之间数据传输的核心器件，其性能直接决定了算力集群的互联效率。随着AI模型参数规模从千亿级向万亿级跃迁，GPU集群的规模不断扩大，对光模块的传输速率和功耗密度提出了更高要求。2025年，800G光模块开始大规模出货，1.6T光模块进入小批量交付阶段，行业预计2026年将迎来1.6T的放量元年。
然而，高速率光模块的普及也带来了一个关键的技术瓶颈——散热。以800G光模块为例，其功耗已从400G时代的12W左右攀升至20-25W，而1.6T光模块的功耗预计将突破35W。高功耗意味着高热流密度，如果不能有效散热，将严重影响光模块的性能稳定性和使用寿命。散热材料与散热方案，正在从光模块的“配角”变为决定产品竞争力的“关键先生”。
（二）企业概况：中际旭创与中石科技
中际旭创（300308.SZ）：全球光模块行业龙头企业。公司总部位于江苏苏州，前身为中际装备，2012年在深交所创业板上市，2017年通过重大资产重组收购苏州旭创科技，正式切入光模块赛道。此后，公司凭借在高速光模块领域的持续创新，迅速成长为全球光模块出货量最大的厂商之一。
截至2025年末，中际旭创在全球光模块市场份额约为18%，与华为、新易盛等企业共同占据行业第一梯队。公司的核心客户包括谷歌、亚马逊、微软、Meta等全球头部云服务商，以及英伟达等AI算力巨头。2025年，公司实现营业收入约430亿元，同比增长52%，净利润约96亿元，同比增长61%。800G及以上速率产品收入占比已超过60%，1.6T光模块已通过多家头部客户认证并开始批量出货。
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