一、案例背景
（一）企业概况
宇树科技（Unitree Robotics）成立于2016年，总部位于浙江杭州，由90后创业者王兴兴创立。公司专注于消费级和行业级四足机器人及人形机器人的研发、生产和销售，是全球知名的足式机器人企业之一。公司产品涵盖消费级四足机器人（如Go2、B2系列）和人形机器人（如H1、G1系列），广泛应用于教育科研、安防巡检、物流配送等领域。
2026年8月10日，宇树科技（股票代码：688836）正式在上海证券交易所科创板开启网上网下申购，成为”人形机器人第一股”。发行价定为150.80元/股，发行后总股本4.045亿股，上市市值约609.99亿元，远超此前市场预估的400亿元。发行市盈率高达219.23倍，市销率35.89倍，而所属行业静态市盈率仅为38.56倍，估值溢价显著。
（二）行业背景
中国机器人产业正处于高速增长期。根据国家统计局数据，2025年中国工业机器人产量突破60万套，同比增长约25%；服务机器人产量超过1200万台。人形机器人作为具身智能的核心载体，被工信部列为未来产业重点发展方向。2025年以来，国内人形机器人赛道持续升温：优必选（Walker系列）、小米（CyberOne）、智元机器人（远征A2）等企业纷纷加大投入，资本涌入明显加速。
然而，行业也面临挑战：核心零部件（减速器、伺服电机、传感器）依赖进口，整机成本居高不下；人形机器人尚处于从实验室走向商用的早期阶段，规模化落地仍需时日。在此背景下，宇树科技率先叩开资本市场大门，具有里程碑意义。
（三）IPO事件始末
2026年6月，宇树科技提交科创板上市申请获受理；8月6日，公司发布上市发行公告，确定发行价、战略配售方案；8月10日正式开启申购。招股书披露了多项关键信息：
1. 员工股权激励与财富效应
招股书显示，宇树科技发行前共有超过100名员工直接或间接持有公司股份，其中大部分为90后技术人员和早期核心骨干。按发行价150.80元/股及上市市值约610亿元计算，这批员工中预计将诞生一批千万富翁。这一财富效应在科技创业公司中引发广泛关注，被视为”技术人才价值兑现”的标志性事件。
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