一、案例背景
1.1 企业简介
海底捞国际控股有限公司（以下简称“海底捞”）是中国最具影响力的连锁火锅餐饮企业之一，由张勇、舒萍夫妇于1994年在四川简阳创立。经过三十年的发展，海底捞已从一家地方性火锅店成长为全球拥有超过1300家门店的餐饮帝国，业务覆盖中国内地、港澳台地区及海外多个国家。2018年9月，海底捞在香港联合交易所主板上市（股票代码：06862.HK），上市首日市值突破千亿港元，成为中国餐饮行业的标杆企业。
海底捞以其极致的服务体验和独特的“连住利益、锁住管理”的经营理念闻名于世。其创始人张勇曾多次蝉联新加坡首富，这与其精心设计的股权架构和资产布局密切相关。截至2026年，海底捞的股权结构呈现典型的家族企业特征：张勇、舒萍夫妇通过多层信托和持股平台，牢牢掌握着公司的控制权。
1.2 行业概况
2026年的中国餐饮行业正处于深度调整期。根据中国烹饪协会发布的数据，2025年全国餐饮收入达到5.6万亿元人民币，同比增长6.8%，但增速较前几年明显放缓。火锅赛道作为餐饮行业中最大的细分品类，市场规模超过8000亿元，但竞争日趋白热化。呷哺呷哺、小龙坎、巴奴毛肚火锅等品牌持续发力，新兴品牌层出不穷，行业整体呈现“内卷”态势。
与此同时，餐饮企业面临的合规压力显著上升。2025年以来，中国税务部门加强了对跨境高净值人群的税收征管，特别是针对通过离岸信托、BVI公司等架构持有资产的企业家群体。在共同申报准则（CRS）和全球反税基侵蚀规则（GloBE Rules）的双重压力下，传统的离岸税务筹划模式面临前所未有的挑战。
1.3 事件来龙去脉
2026年9月9日，海底捞股价出现罕见异动。当日早盘，海底捞股价一度跌超10%，盘中最多跌超12%至10港元，创下自2022年3月以来的新低。市场恐慌情绪迅速蔓延，投资者纷纷猜测背后的原因。
当日晚间，海底捞发布公告揭开了谜底：公司控股股东集团成员SP NP Ltd.已于9月8日通过大宗交易方式，以每股10.62港元出售2.59亿股，占已发行股份总数约4.65%，套现金额约27.5亿港元。公告披露，SP NP Ltd.由瑞银集团旗下子公司UBS Trustees (BVI) Limited以Rose Trust受托人的身份，透过代名人UBS Nominees Limited全资拥有。Rose Trust是海底捞创始人之一、张勇的妻子舒萍以财产授予人身份为其家族成立的全权信托。
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