一、案例背景
1.1 企业简介
迅策科技（股票代码：3317.HK）是一家港股上市的AI To B公司，被市场称为”Token第一股”。公司的核心业务围绕企业数据的Token化展开，其自主研发的AIDP数据平台已在金融、智能制造、医疗、能源等高价值行业沉淀十年，服务覆盖金融、电信、电力、能源、高端制造、生物医疗等十一大高价值行业。2026年上半年，迅策正式发布TokenOS操作系统，将企业多源异构的私有数据实时转化为标准化、可计量、可定价的”场景Token”。中期业绩显示，Token业务模式已获验证：ARR增长强劲，ARPU同比提升240%，人均创收同比提升379%，客户留存率稳居90%以上。
1.2 行业概况：AI算力供需失衡
2026年，全球AI算力赛道进入新阶段。行业已告别”拼参数、堆算力”的粗放发展模式，走向精细化、高效化、低成本化的全新发展阶段。然而，供需缺口正在快速拉大。
从全球看，海外算力供给端议价权显著增强。CoreWeave二季度营收达25.75亿美元，在手订单1040亿美元；Nebius营收5.823亿美元，累计客户承诺超400亿美元。两家公司均以GW级电力为底座，贯通从GPU采购到算力调度的全链条。值得注意的是，Nebius于2026年10月1日起全面上调按需GPU云服务定价，平均涨幅约20%，这是其自5月以来的第二轮涨价——5月那一轮，按需容量平均提价29%，可抢占容量提价51%。更引人注目的是，Nebius曾对稀缺的Blackwell算力进行拍卖测试，客户实际支付价格比此前最高定价高出15%至20%。
从国内看，中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，而同期有效供给增速仅为128%，需求增速约为供给增速的3.3倍。供需缺口的快速拉大，使议价权由需求端（云厂商/大模型公司）向供给端（拥有稳定算力的平台）显著倾斜。
1.3 事件来龙去脉
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