一、案例背景
1.1 企业简介
上海莱士血液制品股份有限公司（以下简称“上海莱士”）成立于1988年，是中国最早从事血液制品生产的企业之一，也是国内血液制品行业的龙头企业。公司主营业务涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、凝血因子等血液制品的研发、生产和销售，产品线覆盖白蛋白类、免疫球蛋白类和凝血因子类三大领域。凭借在血制品领域三十余年的深耕，上海莱士构建了从单采血浆站到终端销售的完整产业链，在全国拥有多个生产基地和数十家单采血浆站。
2021年，海尔集团通过旗下海盈康（青岛）医疗科技有限公司入主上海莱士，成为公司控股股东。这一战略投资为上海莱士带来了雄厚的资本支持和产业协同资源。此后，公司在巩固血制品主业的同时，开始积极探索业务边界的拓展。
1.2 行业概况
中国血液制品行业具有高度政策壁垒和资源稀缺性特征。自2001年起，国家不再批准新的血液制品生产企业，行业长期处于存量竞争格局。原料血浆的采集受到严格监管，单采血浆站的设立和运营需要经过省级卫生行政部门的审批，浆站资源的稀缺性构成了行业的核心竞争壁垒。
与此同时，中国血制品市场长期面临供需缺口。以静注人免疫球蛋白（IVIG）为例，国内人均使用量远低于欧美发达国家水平，随着临床认知度提升和适应症拓展，市场需求持续增长。然而，浆站扩张速度受政策限制，供给端增长缓慢，供需矛盾长期存在。
在此背景下，血制品企业面临增长瓶颈：一方面，浆站资源的有限性制约了产能扩张的天花板；另一方面，产品结构同质化严重，价格受政策调控影响较大。如何突破增长边界，成为行业龙头企业必须回答的战略命题。
1.3 事件来龙去脉
2025年，上海莱士宣布收购一家CDMO（Contract Development and Manufacturing Organization，合同研发生产组织）工厂，正式切入创新药研发生产服务领域。这一举措引发市场广泛关注和讨论。有观点认为，血制品企业跨界CDMO是“放手一搏”——在主业增长受限的情况下，试图通过进入高景气赛道寻找第二增长曲线；也有声音质疑，血制品与CDMO在业务逻辑、客户群体和核心能力上存在显著差异，跨界整合难度不容低估。
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