一、案例背景
1.1 三只松鼠的发展历程与转型阵痛
三只松鼠股份有限公司（以下简称”三只松鼠”）成立于2012年，总部位于安徽省芜湖市，是中国互联网休闲零食行业的代表性企业。凭借”电商+IP+坚果”的创新模式，三只松鼠在创立后短短七年内实现了从零到百亿营收的跨越式增长，并于2019年7月在深圳证券交易所创业板成功上市（股票代码：300783），成为”国民零食第一股”。
然而，上市后的三只松鼠并未延续此前的高增长态势。2020年至2023年期间，公司营收连续下滑，从2019年巅峰时期的101.7亿元降至2023年的约71亿元。造成这一困境的原因是多方面的：其一，线上流量红利消退，电商平台获客成本急剧攀升，以天猫、京东为核心的线上渠道增长遭遇天花板；其二，休闲零食行业竞争格局发生深刻变化，良品铺子、百草味等老对手持续发力，新兴品牌如零食很忙、赵一鸣零食等量贩零食店以”低价+高周转”模式迅速崛起，对传统品牌形成强烈冲击；其三，消费者需求日趋多元化和理性化，对产品品质、性价比和消费体验提出了更高要求。
面对这一局面，三只松鼠自2023年起启动了名为”高端性价比”的战略转型，核心举措包括：优化供应链效率、削减中间环节、拓展线下分销渠道、布局量贩零食赛道等。2024年，三只松鼠实现营收约106亿元，重回百亿阵营，初步验证了战略调整的成效。但如何在规模增长的同时保持利润率的健康水平，仍是公司面临的长期挑战。
1.2 休闲零食行业与供应链竞争
中国休闲零食市场规模已超过1.5万亿元，但行业集中度极低，CR5（前五大企业市场占有率）不足15%，远低于美国、日本等成熟市场。这一”大行业、小企业”的格局意味着激烈的市场竞争和持续的份额争夺。
近年来，行业竞争的核心正在从”品牌营销驱动”转向”供应链效率驱动”。量贩零食店业态的爆发式增长深刻印证了这一趋势——零食很忙、赵一鸣零食等品牌通过工厂直采、去中间商、高周转低毛利的运营模式，将终端价格压低至传统渠道的60%-70%，迅速抢占市场份额。2024年，零食很忙与赵一鸣零食合并后的”鸣鸣很忙”集团门店数量突破万家，成为行业不可忽视的力量。
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