一、案例背景
1.1 事件概览
2026年10月14日至17日，国际货币基金组织（IMF）与世界银行（World Bank）年会在泰国曼谷举行。年会期间，中国人民银行副行长宣昌能出席了全球主权债务圆桌会、国际货币与金融委员会（IMFC）经济形势介绍会、国际金融协会（IIF）托管委员会年会等多场重要会议，并就全球主权债务治理、发展中国家融资困境以及中国经济政策取向发表了一系列政策主张。
据央行消息，宣昌能在会议中明确指出：近期全球金融市场无风险利率持续攀升，直接抬高了发展中国家的融资成本，进一步加重了其偿债负担。他呼吁各方加强多边合作，坚持”共同行动、公平负担”原则，探索建立私人部门以可比方式参与债务重组的有效落实机制；同时推动完善全球主权债务治理体系，改进IMF和世界银行的低收入国家债务可持续性分析框架（LIC-DSF），妥善划定公共债务范围，加强与债权人的信息分享。此外，宣昌能还介绍了中国宏观经济政策方向，强调中国将坚定实施扩大内需战略，系统推进”六张网”等新型基础设施投资，坚持投资于物与投资于人紧密结合，促进服务业优质高效发展。
这一事件发生在全球债务形势日趋严峻的背景下，折射出当前国际金融治理体系中的深层矛盾与改革困境。
1.2 全球主权债务形势
理解宣昌能政策主张的意义，需要将其置于全球主权债务格局的结构性变化中加以审视。
第一，债务规模与偿债压力持续攀升。 根据IMF和世界银行此前发布的国际债务统计报告，全球低收入和中等收入国家的外债总额已突破9万亿美元量级，其中相当比例属于长期主权债务。2022年以来，美联储等主要央行持续紧缩货币政策，全球无风险利率（以美国国债收益率为基准）显著抬升，导致以美元计价的新兴市场和发展中经济体债务的再融资成本大幅增加。对于财政空间有限的发展中国家而言，利息支出对教育、卫生等公共支出的”挤出效应”日益严重。
第二，债务重组进程缓慢且碎片化。 传统上，主权债务重组主要通过巴黎俱乐部（官方债权人）和伦敦俱乐部（私人债权人）两大机制协调推进。然而，近年来债务结构发生显著变化——私人债权人、非巴黎俱乐部双边债权人以及新兴市场债权人构成日趋多元，导致协调难度大幅上升。以赞比亚、加纳、斯里兰卡等国为代表的债务重组案例表明，不同类别债权人之间的”可比待遇”（comparability of treatment）原则难以落实，私人部门参与债务重组的意愿和机制均不充分，重组进程往往拖延数年。
……