一、案例背景
（一）企业概况：从四足机器人到人形机器人
杭州宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）成立于2016年，总部位于浙江杭州，是一家专注于消费级和行业级高性能四足机器人、人形机器人研发、生产和销售的企业。公司创始人王兴兴毕业于上海大学机械工程专业，凭借对机器人运动控制技术的深耕，带领团队在短短数年内将宇树科技打造为全球四足机器人领域的头部企业之一。
从产品线看，宇树科技已形成覆盖消费娱乐、教育科研、工业巡检、应急救援等多场景的机器人产品矩阵。其中，公司于2023年发布的人形机器人H1，成为国内首台商业化落地的人形机器人产品；2024年推出的升级版G1，进一步优化了运动控制与交互能力，在行业内引起广泛关注。截至招股说明书签署日，宇树科技在全球范围内累计申请专利超过500项，其中发明专利占比约40%。
（二）行业背景：人形机器人赛道的资本热潮
人形机器人被视为继智能手机、新能源汽车之后的下一代智能终端。据高工产业研究院（GGII）预测，2026年全球人形机器人市场规模将突破100亿美元，2030年有望达到千亿美元量级。在此背景下，全球科技巨头和初创企业纷纷加码布局：特斯拉Optimus持续推进量产计划，波士顿动力Atlas完成电动化转型，国内则有优必选、智元机器人、宇树科技等企业竞相角逐。
资本市场上，人形机器人概念股自2024年起持续受到热捧。以A股为例，2025年机器人板块整体涨幅超过80%，多只个股市盈率突破百倍。一级市场同样火爆，2025年国内人形机器人领域融资总额超过200亿元人民币，较上年增长近三倍。
（三）事件经过：宇树科技科创板IPO
2026年8月10日，宇树科技正式在科创板开启网上、网下申购，成为A股“人形机器人第一股”。本次发行的关键信息如下：
- 证券代码：688836；网上申购代码：787836
- 发行价格：150.80元/股
- 发行市值：约609.93亿元
- 发行市盈率：2025财年发行后219倍
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