一、案例背景
2026年8月5日，一则来自海外的传闻引发了中国资本市场的一场剧烈震荡。据知情人士透露，美国政府正在起草一项限制措施，拟约束进口自中国的新型号数据中心组件，重点指向新型号的光收发模块——即数据中心内部高速光纤数据传输的核心器件，出台主体为美国联邦通信委员会（FCC）。
这一消息迅速传导至A股市场。当日，CPO（光电共封装）及光模块板块整体大幅低开。龙头股中际旭创（300308.SZ）一度低开近14%，开盘报880元，全天成交额放大至675.11亿元，刷新该股单日成交额历史高点；新易盛（300502.SZ）开盘报400元，跌逾10%。尽管盘中有抄底资金推动股价反弹，但截至收盘，中际旭创仍跌7.27%，报947.74元；新易盛收跌5.29%，报424.3元，两只股票均回吐了前一交易日的大部分涨幅。
中国光模块的全球霸主地位
此次事件之所以引发市场高度关注，核心在于中国光模块产业在全球市场中的举足轻重地位。当前，中国光模块已占据全球七成以上份额，在高端的800G、1.6T产品上，中国厂商市占率同样超过70%。其中，中际旭创一家便占据全球1.6T市场约50%至70%的份额，英伟达的800G光模块采购中约八成来自中际旭创。
从财务数据来看，中国光模块龙头对海外市场的依赖程度极为显著。根据中际旭创H股招股书披露，2025年公司境外收入约346亿元，占全年382亿元收入的约九成；截至2026年一季度，公司的海外收入占总收入比例仍超过90%。新易盛的海外营收占比同样高企，2025年该公司境外收入为238.88亿元，占营收比重达96.16%。
产能早已“出海”：未雨绸缪的布局
值得关注的是，中国光模块龙头对地缘风险的预判远早于此次事件。大约从2022年前后起，中际旭创、新易盛、天孚通信等核心企业就在泰国、马来西亚、越南等地持续投入产能建设。
以中际旭创为例，截至最新，公司在全球设有五个光模块生产基地，其中三个位于中国大陆、一个位于泰国、一个位于中国台湾。泰国工厂早在2022年便已投产。更关键的是产能结构的变化：2024年，中际旭创的中国产能约为海外产能的两倍；到2025年，公司海外产能约1991万只，已远超中国的约815万只，海外产能占比约七成；到2026年一季度，海外产能利用率进一步升至87.3%，海外产能是中国产能的5倍左右。
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