一、案例背景
1. 行业背景：中国券商国际化进程加速
近年来，随着中国资本市场双向开放不断深化，国内头部券商纷纷加快国际化布局。从早期的设立海外分支机构，到后来的并购整合，再到如今的资本运作优化，中国券商的国际化路径正在从“走出去”向“走进去”转变。高盛、摩根士丹利等全球领先投行长期占据国际资本市场核心地位，中国券商要在全球竞争中赢得一席之地，必须构建与之相匹配的组织架构和资源配置能力。
然而，中国券商国际化进程中普遍面临双重挑战：一是境外业务规模占比较低，与国际一流投行存在明显差距；二是境内外业务协同不畅，母子公司之间管理链条过长，制约了整体效能的发挥。在此背景下，如何优化境外业务布局、提升管理效率，成为头部券商国际化战略的核心命题。
2. 企业概况：国泰海通的合并与整合
国泰海通（股票代码：601211.SH）是由国泰君安证券与海通证券合并而成的国内头部券商。2024年，两家券商完成合并交割，合并后的国泰海通在总资产、净资产、营业收入等核心指标上均位居行业前列，客户基础、营业网点、业务牌照等资源形成显著互补优势。
国泰君安国际（股票代码：1788.HK）是国泰海通旗下重要的境外上市子公司，主要在港交所从事证券经纪、企业融资、资产管理及投资等业务。2025年，国泰君安国际实现收入62.30亿港元，同比增长41%并创下历史新高；税后利润跃升287%至13.45亿港元，业绩表现亮眼。
3. 事件经过：私有化方案公布
2026年8月7日，国泰君安国际在香港联交所发布公告，宣布国泰海通金控（国泰海通境外子公司）将采取“协议安排”方式，按照每股3港元价格收购国泰君安国际除国泰海通金控所持股票外的其他全部普通股股票，以实现国泰君安国际私有化退市。同日，国泰海通在上交所发布公告，宣布公司董事会审议通过国泰君安国际资本运作方案。
本次私有化要约价为每股3港元，全部以现金支付。国泰海通金控持股权益约73.9%，收购剩余股权需支付的私有化对价约为75亿港元，资金已通过外部融资筹集完毕。后续，私有化方案需获得国家发改委、上海市国资委等主管部门审批，并推进股东审议和香港法庭程序。
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