一、案例背景
（一）行业背景：从实验室到风口浪尖的具身智能
2026年，具身智能（Embodied AI）已成为全球科技产业最炙手可热的关键词之一。它指的是能够通过物理实体（如机器人）与真实世界交互、感知并做出决策的人工智能系统。其中，四足机器人（机器狗）和人形机器人是两大核心载体。
在宇树科技崛起之前，全球四足机器人市场主要由美国波士顿动力（Boston Dynamics）主导。但波士顿动力产品价格高昂（单台数十万美元），且商业化路径模糊，市场更多停留在实验室和军事应用等小众场景。在中国国内市场，虽然也有优必选、小米等企业涉足人形机器人领域，但整体行业仍处于技术验证和商业化探索的早期阶段，市场渗透率极低。
然而，随着人工智能大模型技术的爆发，机器人的“大脑”能力得到质的飞跃，行业迎来了从“功能机”向“智能机”转变的拐点。政策层面，国家“十四五”规划及后续产业政策均将机器人产业列为重点发展方向，各地政府纷纷出台扶持政策。资本市场上，人形机器人概念股持续走热，一级市场融资事件频发。正是在这一“天时地利”的背景下，宇树科技凭借其独特的打法，从众多竞争者中脱颖而出。
（二）企业简介：从十几人团队到A股“人形机器人第一股”
宇树科技（Unitree Robotics）由王兴兴于2016年在杭州创立。创始人王兴兴并非出身顶尖名校，且严重偏科，这在早期融资时被众多投资机构视为“debuff”。然而，他凭借对机器人技术的“痴迷”和江浙人特有的务实精神，带领团队从生产零部件机床的小厂房起步，逐步构建起从电机、减速器、控制器到整机设计的全栈自研能力。
与波士顿动力等公司追求极致性能不同，宇树科技从创立之初就确立了“以销定产”的商业化导向，致力于将机器人的成本打下来，推动产品在消费级和行业级市场的普及。2021年，宇树四足机器人登上春晚舞台，首次“破圈”进入大众视野；同年发布消费级产品Go1，将机器狗价格拉入万元区间。2023年，公司顺势切入人形机器人赛道，产品收入占比在2025年已超过50%。
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