一、案例背景
（一）ST海王：从行业明星到困境缠身
海王生物（股票代码：000078）曾是国内医药流通领域的代表性企业之一，总部位于深圳，业务涵盖医药商业、医药工业及研发等多个板块。公司曾凭借“海王金樽”“海王银杏叶片”等知名产品在消费市场建立起品牌影响力，并在医药商业领域占据一席之地。海王集团作为控股股东，长期通过多元化扩张布局大健康、房地产、金融投资等领域，形成了庞大的企业版图。
然而，近年来ST海王的发展轨迹急转直下。2024年，公司因2023年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告，被实施退市风险警示，股票简称由“海王生物”变更为“*ST海王”。此后，公司虽通过一系列运作在2025年摘星，但由于控股股东资金占用问题持续发酵，公司股票简称变为“ST海王”，始终未能摆脱经营与治理的双重困境。
（二）资金占用：长期潜伏的“毒瘤”
ST海王的困境核心，在于控股股东海王集团长期、大规模的非经营性资金占用。根据监管部门的调查和公司披露的信息，海王集团通过关联交易、预付款项、往来款等多种隐蔽方式，持续占用上市公司资金。这种资金占用行为在A股市场中并不鲜见，其本质是控股股东利用控制权优势，将上市公司作为“提款机”，严重侵害上市公司和中小投资者的合法权益。
从财务数据来看，ST海王近年来的应收账款规模异常高企，部分应收款项的对手方与海王集团存在关联关系。此外，公司预付款项、其他应收款等科目也长期存在异常。这种资金占用行为不仅导致上市公司现金流持续紧张，还严重影响了公司的正常经营和再融资能力，使得公司在医药商业这一资金密集型行业中的竞争力不断被削弱。
（三）监管发函：深圳证监局的“最后通牒”
2026年8月下旬，深圳证监局对ST海王及其控股股东海王集团采取责令改正的监管措施，并下发《行政监管措施决定书》（以下简称《决定书》）。这份《决定书》的发布，标志着监管层对ST海王资金占用问题的处理进入了最终倒计时阶段。
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