一、案例背景
（一）行业周期：从“电池荒”到结构性过剩
中国动力电池行业在过去十年间经历了一轮完整的产业周期。2014年前后，随着新能源汽车产业政策的密集出台，动力电池行业迎来了第一轮爆发式增长。彼时，在补贴政策的驱动下，大量资本涌入，动力电池企业数量一度超过200家。然而，行业野蛮生长的背后埋下了隐患——部分企业为获取补贴而粗制滥造，核心技术突破乏力，低端产能严重过剩。
2017年前后，行业进入第一轮洗牌期，投资收缩、企业倒闭潮初现。随后，2021年新能源汽车市场迎来真正的需求爆发，动力电池一度出现“电池荒”——有车企为抢电池甚至派人蹲守电池厂。在这一阶段，产能即话语权，电池企业纷纷大规模扩产，百亿级投资项目屡见不鲜。然而，产能扩张的速度远超需求增长，从2022年末开始，行业再次陷入产能过剩下行周期，全行业进入去库存阶段。
更为剧烈的是上游原材料价格的“过山车”行情。碳酸锂价格从2021年初的约4万元/吨飙升至2022年末的近60万元/吨，涨幅高达15倍，随后又在2023-2024年经历大幅回落。原材料价格的剧烈波动给电池企业的成本管理和财务预测带来了巨大挑战，部分企业在高位囤货、在低位抛售，造成了严重的经营亏损。
（二）2026年：难得的“喜气洋洋”
2026年，经过深度调整后的动力电池行业终于迎来曙光。据同花顺iFinD数据，锂电产业111家上市公司2025年总归母净利润达1123.35亿元，同比增长80.7%。2026年上半年，多家动力电池企业营收和利润均实现显著上涨。
亿纬锂能董事长刘金成在2026动力电池大会上用“喜气洋洋”来形容行业氛围，他指出了三个积极信号：一是多数电池企业半年报表现亮眼，经营状况显著改善；二是电池技术路线逐渐清晰——大圆柱电池开启量产落地，大方形储能电芯成为行业共识，技术不确定性大幅降低；三是“反内卷”共识初步形成，行业对盲目扩产的风险有了清醒认识。
作为行业龙头的宁德时代，其利润甚至高于多家车企利润总和。这也引发了“整车厂在给电池厂打工”的广泛抱怨。深蓝汽车CEO邓承浩在大会上直言，整个产业链利润分配严重失衡，有必要优化产业链利润分配格局。
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