一、案例背景
1.1 企业简介
沈阳鼓风机集团股份有限公司（以下简称”沈鼓集团”）是中国装备制造业的骨干企业，其前身可追溯至1934年成立的日伪时期工厂，1952年正式定名为沈阳鼓风机厂，是中国第一家专业生产透平压缩机、鼓风机和大型通风机的企业。经过数十年发展，沈鼓集团已成为国内风机行业的绝对龙头，产品广泛应用于石油化工、煤化工、天然气输送、电力、冶金、空分等国民经济支柱领域，被誉为”中国风机制造的摇篮”。
从技术实力看，沈鼓集团是国内唯一能够自主设计制造百万吨级乙烯装置用裂解气压缩机、大型天然气长输管线压缩机、10万等级空分装置用空气压缩机等高端装备的企业，打破了多项国外技术垄断，承担了多项国家重大技术装备国产化任务。截至2025年底，公司拥有有效专利1800余项，其中发明专利400余项，设有国家级企业技术中心和博士后科研工作站。
从财务数据看，根据公司招股说明书披露，沈鼓集团2023年实现营业收入约128亿元，归母净利润约9.6亿元；2024年营业收入约142亿元，归母净利润约11.3亿元；2025年上半年营业收入约68亿元，归母净利润约5.2亿元。公司毛利率维持在22%-25%之间，研发投入占营业收入比例约为4.5%。从基本面看，沈鼓集团是一家经营稳健、业绩增长平稳的大型装备制造企业，属于典型的”大盘蓝筹”型标的。
1.2 上市背景与行业概况
沈鼓集团的上市历程颇为曲折。公司曾于2011年启动IPO申报，但因市场环境变化和自身资产整合等原因多次搁置。2023年，随着全面注册制正式落地，沈鼓集团重新启动上市程序，经历了一年多的审核问询，最终于2026年9月获得中国证监会注册批复，在上海证券交易所主板挂牌上市。
全面注册制改革是中国资本市场自1990年建立以来最深刻的制度变革之一。2019年科创板率先试点注册制，2020年创业板推广，2021年北交所成立并同步实施注册制，2023年2月全面注册制正式落地。注册制的核心逻辑是：以信息披露为中心，将发行审核的权力交还给市场，由投资者自行判断企业价值，监管部门则专注于信息披露的真实、准确、完整。这一改革旨在解决核准制下IPO”堰塞湖”、定价扭曲、壳资源炒作等顽疾。
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