一、案例背景
1.1 企业简介
高域科技（以下简称”高域”）成立于2021年，是一家专注于电动垂直起降飞行器（eVTOL）研发与商业化的初创企业。公司总部位于中国长三角地区，创始团队来自国内知名航空院校及头部新能源车企，具备飞行器总体设计、三电系统集成和自动驾驶算法等复合背景。高域主打产品为五座级载人eVTOL，目标应用场景包括城市空中交通（UAM）、城际短途通勤和低空旅游。
成立之初，高域凭借清晰的赛道定位和团队背景，迅速获得资本市场关注。2022年至2024年间，公司先后完成天使轮、A轮和B轮融资，累计融资额超过15亿元人民币，投资方包括头部美元基金、地方产业引导基金及若干战略投资人。2024年，高域在一场行业展会上完成全尺寸原型机首次公开飞行演示，一度被视为国内eVTOL赛道最具潜力的头部玩家之一。
1.2 行业概况
eVTOL行业自2020年起进入全球性投资热潮。据第三方机构统计，截至2025年底，全球eVTOL领域累计融资规模已突破200亿美元，参与者包括Joby Aviation、Archer Aviation、亿航智能、峰飞航空等。中国将低空经济写入国家战略规划，2024年《政府工作报告》明确提出”打造低空经济等新增长引擎”，多地出台专项政策支持eVTOL研发与试点运营。
然而，eVTOL行业具有典型的”三高”特征：高技术门槛、高资金消耗、高监管壁垒。从产品研发到商业化运营，企业需依次完成设计验证、适航取证（型号合格证TC、生产许可证PC、标准适航证AC）、量产制造和运营资质审批等多个关键节点。其中，适航取证是耗时最长、不确定性最大的环节——全球范围内，目前仅有极少数企业走完这一流程。
1.3 事件来龙去脉
2026年9月24日，第一财经独家报道：高域科技已完成工商变更登记，第一大股东由创始团队持股平台变更为某地方产业投资集团。知情人士透露，此次变更并非主动引入战略投资者，而是此前B+轮融资中约定的”业绩对赌条款”触发后的被动调整——由于高域未能在约定期限内完成适航取证的关键节点，触发了投资协议中的股权补偿机制，导致创始团队持股比例被大幅稀释，第一大股东地位易主。
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