一、案例背景
2026年10月，中国基金业协会发布最新统计数据：截至2026年二季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其资管子公司、私募基金管理机构发行的资产管理产品总规模达到88.37万亿元。这一数字不仅刷新了中国资产管理行业的历史纪录，也标志着中国已成为全球第二大资产管理市场。
回溯行业发展历程，中国资产管理行业的规模化扩张并非一蹴而就。2012年至2016年，在“大资管”时代政策红利的推动下，银行理财、信托计划、券商资管、基金子公司专户等通道类业务迅猛增长，行业规模快速膨胀。然而，通道业务带来的多层嵌套、杠杆叠加等问题也引发了监管层的高度关注。2018年，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即“资管新规”）正式落地，开启了行业去通道、去嵌套、打破刚兑的深度转型。
经历过渡期的阵痛后，中国资产管理行业在2022年前后逐步进入高质量发展阶段。公募基金规模持续攀升，ETF市场爆发式增长，养老目标基金、REITs等创新产品不断涌现。私募基金在经历规范化整顿后，头部机构的管理规模和管理能力显著提升。证券公司资管业务加速向主动管理转型，期货公司资管子公司也在衍生品和量化领域开辟了差异化赛道。
截至2026年二季度末，88.37万亿元的总规模由四大类机构共同贡献：基金管理公司及其子公司占据最大份额，证券公司及其子公司紧随其后，私募基金管理机构凭借灵活的策略和庞大的机构数量占据重要位置，期货公司及其资管子公司虽然规模相对较小，但在商品期货、衍生品等细分领域具有不可替代性。这一多元化的机构格局，构成了中国资产管理行业独特的竞争生态。
从宏观环境来看，居民财富管理需求的持续释放、养老金第三支柱建设的推进、资本市场深化改革的政策引导，共同构成了行业增长的三重驱动力。与此同时，利率下行周期中传统固收类产品收益率走低，权益市场波动加大，全球地缘政治不确定性上升，也为资产管理机构的投资能力和风险管理带来了严峻考验。
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