一、案例背景
2026年10月2日，全球资本市场呈现出一幅耐人寻味的割裂图景。当日，日经指数上涨近4%，韩国综合指数上涨2%，纳斯达克指数再度创下历史新高。然而同一天，恒生科技指数低开低走，盘中最低触及4111点，创下一年以来的新低，收盘下跌2.26%。从2025年10月的高点算起，恒生科技指数累计跌幅已接近40%。成分股中，小米集团跌超5%，哔哩哔哩、京东健康、小鹏集团跌超4%，快手、理想、百度、地平线、零跑、京东均跌超3%，仅蔚来一家勉强收红。
与此同时，港交所门口却排起了一条特殊的队列——来自A股的硬科技企业正密集南下，寻求第二上市。
就在国庆前几日，港交所一口气迎来四只新股挂牌：PCB龙头景旺电子、光伏自动化设备商罗博特科、光刻胶企业彤程新材，以及机器人执行器制造商本末科技。四只新股中有三家是A股公司赴港第二上市。其中景旺电子尤为引人关注——按2025年营收计算，它是全球第一大汽车电子PCB供应商，占据10.6%的市场份额，在全球PCB厂商中排名第11位，整体市占率2.5%。其客户不仅覆盖车企，更已切入高速算力硬件PCB领域，深度嵌入AI基础设施产业链。
四只新股挂牌的余温未散，10月2日又添新军。A股“AI SSD第一股”大普微公告，拟聘请天健国际作为H股发行审计机构，近期向港交所递交A1申请，预计2026年底或2027年初挂牌。据IFR报道，大普微已以保密方式递表，计划赴港第二上市募资至少10亿美元，中信证券、海通国际和瑞银联合推进。
大普微的资本节奏令人瞩目：2026年4月登陆创业板，仅半年后的10月便启动港股IPO。推动这一节奏的，是其上市后交出的首份半年报——上半年营收47.22亿元，同比增长531%；归母净利润13.34亿元，从去年同期亏损3.54亿元直接扭亏。截至9月30日，大普微A股股价报339.9元，市值达1482.7亿元。
大普微并非孤例。2026年港股IPO募资榜前三名全部被A股硬科技公司占据：中际旭创首发募资614.22亿港元，刷新港股近七年募资纪录；立讯精密募资250.60亿港元；胜宏科技募资231.35亿港元。三家合计超过1100亿港元。这些公司的业务高度集中于AI算力硬件产业链：中际旭创做光模块，胜宏科技做AI服务器PCB，立讯精密做连接器和服务器代工，大普微做企业级SSD，景旺电子做汽车与AI PCB，罗博特科做光伏和半导体自动化，彤程新材做光刻胶，本末科技做机器人执行器。
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