一、案例背景
1.1 全球国防开支的结构性上升
2026年，全球地缘政治格局持续深刻演变。自2022年以来，全球军费开支进入新一轮上升周期。根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）的数据，2025年全球军费总支出已突破2.5万亿美元，较2020年增长超过25%。美国作为全球最大的国防支出国，其国防预算在2026财年达到约9,000亿美元的历史高位。与此同时，北约成员国纷纷将国防开支提升至GDP的2%以上，亚太地区主要经济体的国防预算也呈现持续增长态势。
然而，军费开支总量的增长并非本案例的核心叙事。真正引发资本市场关注的是军费支出结构的根本性变化——从传统的高端精密武器系统向”低成本、大规模、AI赋能”技术的战略性转移。
1.2 现代战争形态的变革
近年来多场地区冲突深刻揭示了现代战争的新特征。无人机蜂群作战、AI辅助目标识别、低成本精确制导弹药的规模化使用，正在颠覆传统的战争范式。在这种新型战争形态下，昂贵的高端平台（如单价超过1亿美元的第五代战斗机）面临着一个尴尬的困境：一枚造价仅数万美元的无人机或巡飞弹，可能对价值数百万甚至上亿美元的装备构成实质性威胁。这种”非对称成本交换比”正在倒逼各国军队重新审视其武器采购策略。
正如Rothschild & Co. Redburn分析师玛吉·斯库利（Maggie Schooley）在2026年10月所指出的，美国需要快速研发并扩大价格可负担的大规模弹药产能，以应对现代战争带来的非对称风险。这一判断构成了其研究覆盖的核心逻辑基础。
1.3 三家被覆盖公司的基本情况
洛克希德·马丁（Lockheed Martin，NYSE: LMT） ：全球最大的国防承包商，2025年营收约710亿美元。其产品线涵盖F-35战斗机、导弹防御系统、太空系统等。在低成本技术领域，洛克希德·马丁近年来积极布局AI赋能的指挥控制系统和巡飞弹产品线。
诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman，NYSE: NOC） ：美国主要国防承包商之一，2025年营收约420亿美元。公司在自主系统、网络战、导弹预警卫星等领域具有深厚积累，其”自主防御”产品线直接契合低成本AI赋能技术的趋势。
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