一、案例背景
1.1 企业简介
天孚通信（股票代码：300394）成立于2005年，总部位于江苏苏州，是中国领先的光器件研发与制造企业。公司主营业务涵盖各类无源光器件和有源光器件的研发、生产与销售，产品广泛应用于光纤通信、数据中心、人工智能算力基础设施等领域。经过二十余年发展，天孚通信已成长为全球光互连行业的重要参与者，尤其在CPO（共封装光学）和NPO（近封装光学）等前沿技术方向具备较强的技术储备和量产能力。
公司核心产品包括光纤阵列单元（FAU）、外置光源模块（ELS）、光引擎组件等，这些产品是AI算力数据中心光互连方案的关键组成部分。随着全球人工智能产业的爆发式增长，天孚通信所处的光器件行业迎来了前所未有的发展机遇。2025年，公司对北美地区的销售收入占营业收入比例约为1.28%，客户结构以国内及亚太地区为主，但公司正积极推进全球化战略布局。
1.2 行业概况
光器件行业是光通信产业链的核心环节，处于光通信设备制造商的上游。近年来，随着AI大模型训练和推理需求的激增，数据中心内部及数据中心之间的光互连需求呈现指数级增长。据行业研究机构预测，全球光模块市场规模预计将从2024年的约150亿美元增长至2028年的超过300亿美元，年复合增长率超过18%。
在技术演进方面，CPO和NPO技术被视为下一代数据中心光互连的核心方案。CPO技术通过将光引擎与交换芯片共封装，大幅降低功耗和信号损耗，是解决AI算力集群高带宽、低功耗互连需求的关键路径。天孚通信在CPO配套产品方面已实现FAU、ELS等产品的稳定量产交付，在性能、良率及交付保障等方面具备较好的基础。
与此同时，全球供应链格局正在经历深刻重构。主要经济体围绕半导体、光通信等高科技领域的进出口政策持续调整，企业在全球化运营中面临的不确定性显著增加。光器件企业需要在技术自主、产能布局、客户结构优化等方面做出系统性应对。
1.3 事件来龙去脉
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