一、案例背景
1.1 格力电器：从空调龙头到多元化探索者
珠海格力电器股份有限公司（以下简称”格力电器”）成立于1991年，总部位于广东珠海，是中国乃至全球空调行业的领军企业。经过三十余年发展，格力电器已从单一的空调制造商成长为涵盖家用消费品和工业装备两大板块的综合性工业集团。根据格力电器2025年年度报告，公司全年实现营业总收入约2,050亿元，其中空调业务仍占据主导地位，贡献约70%的营收，但增速已明显放缓至个位数。
格力电器的多元化之路始于2013年前后，先后涉足智能装备、通信设备、生活电器、新能源等领域。2016年，格力电器拟收购珠海银隆新能源有限公司（后更名为”格力钛新能源”），进军新能源汽车及储能赛道，但该收购案因中小股东反对而一度受阻，最终以格力电器控股的方式完成。此后，格力电器在芯片半导体领域的布局逐渐浮出水面——2018年，格力电器宣布投资成立珠海零边界集成电路有限公司，正式进军芯片设计领域；2020年，格力电器通过参与闻泰科技定增，间接投资了安世半导体（Nexperia），进一步延伸至功率半导体领域。
1.2 第三代半导体碳化硅：产业风口与战略机遇
第三代半导体以碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）为代表，相较于第一代（硅）和第二代（砷化镓）半导体，具有宽禁带、高击穿电场、高热导率等优异特性，特别适用于高温、高频、高功率场景。碳化硅功率器件在新能源汽车（车载充电器、主驱逆变器）、光伏逆变器、储能系统、轨道交通、智能电网等领域具有广阔应用前景。
根据Yole Développement（现Yole Group）的预测，全球碳化硅功率器件市场规模将从2023年的约30亿美元增长至2028年的约90亿美元，年复合增长率超过25%。中国作为全球最大的新能源汽车市场和光伏制造基地，对碳化硅功率器件的需求尤为旺盛。然而，碳化硅产业链的核心环节——衬底和外延片制造——长期被美国Wolfspeed（原Cree）、II-VI（现Coherent）以及日本罗姆等国际巨头垄断，国产替代空间巨大。
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