一、案例背景
1.1 事件缘起：两只前”股王”的业绩预告
2026年10月中旬，A股市场三季报预告季拉开帷幕。两家曾先后登上”股王”宝座的光通信芯片企业——源杰科技与联讯仪器——几乎同时发布2026年第三季度业绩预告，净利润同比增幅分别达到惊人的三位数水平。消息一出，市场哗然：在宏观经济增速放缓、全球贸易格局持续动荡的背景下，这两家上游芯片供应商何以实现如此爆发式的利润增长？
源杰科技（股票代码：688498）是国内领先的磷化铟（InP）基激光器芯片供应商，产品主要应用于光纤接入、数据中心互联和5G前传等场景。公司于2022年登陆科创板，上市后一度受到资本追捧，股价最高触及数百元，被市场冠以”光芯片第一股”称号。联讯仪器（股票代码：688291）则专注于光通信测试仪器及高速光模块核心器件的研发制造，其产品线覆盖光模块测试、光芯片测试及硅光测试等领域，同样在上市后经历了股价的大起大落。
两家公司的下游客户均包括中际旭创、新易盛、光迅科技等头部光模块厂商，而这些光模块厂商又是英伟达、谷歌、Meta等全球AI算力巨头的核心供应商。换言之，源杰科技与联讯仪器处于”AI算力产业链”的上游关键环节。
1.2 行业概况：AI算力驱动下的光通信产业链
2023年以来，以ChatGPT为代表的大语言模型引爆了全球AI军备竞赛。AI大模型训练和推理对算力的需求呈指数级增长，直接拉动了数据中心内部及数据中心之间的高速光互联需求。800G光模块、1.6T光模块的迭代速度远超此前的行业预期，而上游的光芯片——尤其是高速率、低功耗的激光器芯片——成为产业链中最为紧缺的环节之一。
根据LightCounting等第三方机构的测算，2025年全球光模块市场规模已突破200亿美元，其中数据中心应用占比超过60%。中国光模块厂商在全球市场中占据超过50%的份额，但上游光芯片的国产化率仍然偏低，高端产品长期依赖Lumentum、II-VI（现Coherent）等海外供应商。源杰科技和联讯仪器正是在这一国产替代浪潮中崛起的代表性企业。
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