一、案例背景
1.1 企业简介与上市历程
清越科技（证券代码：688496.SH）于2022年12月底登陆上海证券交易所科创板，主营业务为芯片设计与销售。公司上市之初以半导体概念获得市场关注，然而其上市之路仅维持了不到三年便走向终局。2025年10月底，公司因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被中国证监会立案调查；经过半年调查，2026年4月底证监会下发行政处罚事先告知书；5月初，证监会正式披露清越科技涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所依法启动退市程序，公司股票被实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST清越”。2026年10月中旬，行政处罚正式落地，证监会对公司处以1.72亿元罚款，查明其证券发行文件中编造重大虚假内容，招股说明书中的部分财务数据存在虚假记载。
具体造假事实显示：2020年至2022年上半年，*ST清越通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等手段，分别虚增利润总额337.4万元、764.53万元、2358.16万元，分别占当期利润总额的5.56%、15.58%、131.74%，合计虚增利润总额3460.09万元。尤其值得关注的是，2022年上半年的虚增利润占比高达131.74%，意味着公司当期实际已处于亏损状态，通过财务造假“扭亏为盈”以满足科创板上市条件。这是一起典型的欺诈发行与信息披露违法违规交织的案件。
1.2 先行赔付机制的实践脉络
先行赔付是指在证券虚假陈述民事赔偿案件中，由发行人的控股股东、实际控制人、保荐机构、会计师事务所等责任主体中的一方或多方，先行设立专项基金赔付投资者损失，再向其他责任方追偿的一种替代性纠纷解决机制。其制度价值在于：避免投资者与诸多连带责任方通过旷日持久的法律诉讼获得赔偿，高效、快捷地解决投资者赔偿问题。
A股市场的先行赔付实践可追溯至2013年万福生科案，此后海联讯、欣泰电气、紫晶存储、广道数字等案例相继出现。其中，紫晶存储案为科创板首单先行赔付案例，广道数字案为北交所首单先行赔付案例。这些案例的共同特征是：发行人或相关责任主体存在欺诈发行或重大信息披露违法，投资者遭受损失后，由责任方主动出资设立专项基金进行赔付。
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