一、案例背景
2026年8月，一则来自松下的消息引发业界广泛关注：这家以”家电王国”著称的日本跨国企业，其中国区业务结构发生了根本性逆转——AI相关业务收入占比达28%，首次超过生活家电（27%），成为最大收入来源。这一转变被松下控股株式会社执行董事、集团中国东北亚总代表中山正春称为”松下中国最大引擎换挡”。
企业概况与转型历程
松下控股（Panasonic Holdings）创立于1918年，是全球知名的电子产品制造商。2025财年（截至2026年3月31日），松下中国东北亚事业销售额达2万亿日元（约860亿元人民币）。从业务结构看，AI相关元器件收入占比28%，生活家电占比27%，住宅设备、工业生产设备、新能源分别占14%、11%和3%。2026财年第一季度（2026年4-6月），受益于AI相关需求持续扩大，松下控股利润创历史新高。
这一转型并非一蹴而就。早在4-5年前，松下控股在中国的最大收入来源还是家电业务。近年来，随着全球AI算力基础设施的快速建设，松下敏锐地捕捉到元器件需求的爆发式增长，逐步将战略重心向AI相关业务倾斜。松下控股管理层已明确将AI确定为未来三年最重要的投资方向之一。
行业背景与市场机遇
AI热潮引发了电子元器件需求的十倍级增长。以AI服务器为例，一台传统服务器MLCC（多层陶瓷电容）用量约为2000至3000颗，而一台AI服务器所需电容数量高达约25000颗。应用于AI服务器的多层PCB板材料以及导电性高分子电容器持续供不应求。全球AI数据中心PCB板缺货的根源在于上游板材供给紧张，而板材又受制于玻璃布、铜箔、树脂等原材料的短缺。
松下电器机电（中国）有限公司总裁殷志明透露，松下中国AI相关业务收入同比增长约30%。目前，松下在广州、苏州、上海均设有电子材料工厂。其中，2020年开工建设的广州工厂，原本瞄准5G市场，2023年9月投产后恰逢AI爆发热潮，产能达到100%利用仍供不应求。苏州工厂布局了半导体封装载板的板材，预计2026年年底量产；上海工厂则主要生产半导体封装材料。
……