一、案例背景
亨通光电（600487.SH）是中国光通信与能源互联领域的龙头企业之一，业务覆盖光纤光缆、海洋通信、电力传输等全产业链。2026年上半年，公司实现营业收入420.26亿元，同比增长31.13%；归母净利润31.20亿元，同比增长93.38%，其中第二季度单季归母净利润达20.14亿元，创历史新高，同比增长91%，环比增长82%。天风证券分析师王奕红指出，业绩高增的主要驱动力为光纤光缆市场需求高景气、量价齐升，光通信业务有望持续驱动公司业绩环比向上。
这一业绩爆发的宏观背景，是人工智能产业的迅猛发展。大模型训练与推理对算力基础设施提出了巨大需求，数据中心内部互联、高速局域网、算力集群光互联等场景对特种光纤（多芯光纤、空芯光纤、保偏光纤等）和CPO（光电共封装）技术的需求快速攀升。亨通光电作为国内光通信产业链的核心供应商，正处于这一产业浪潮的中心位置。
然而，2026年9月24日晚间的一纸公告，将这家明星企业推上了舆论的风口浪尖。亨通光电宣布拟向不超过35名特定投资者发行A股，募集资金总额不超过66.36亿元，投向新一代光纤研发、CPO先进封装、AI先进光互联、海洋能源互联等项目。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让。
9月28日开盘后，亨通光电低开低走，不到10点即封死跌停板。相比9月22日超过76元的阶段高点，4个交易日内公司市值蒸发约400亿元，目前市值不足1500亿元。同日，沪指跌1.67%，创业板指跌4.53%创年内收盘新低，全市场超4500只个股下跌，市场情绪整体低迷。
值得关注的是，66亿元的融资规模在A股市场并不算大，且行业需求因人工智能产业发展被持续看好。那么，市场为何以跌停回应？有业内人士向第一财经记者表示，除了对光通信板块资金”抽血效应”的担忧之外，更多投资者担忧的是产能扩张过快——参考光伏等行业过去几年的周期变化，产能可以在短期内大幅扩张的行业均需谨慎对待。一位广州投行人士也指出：”市场主要并非担忧对市场资金’抽血’效应，而是担心产能大幅扩张之后对行业供需格局产生影响，一旦市场参与者竞相扩产，供需关系难免生变。”
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