一、案例背景
2026年8月末，一场聚焦“全球金融机构走进中国金融市场”的交易所市场专场活动在上海举办。这场由多方联合推动的会议，汇聚了来自全球20个国家和地区约100家金融机构的代表，其核心议题直指资本市场高水平制度型开放与人民币权益资产配置。在会议举办前夕，一系列数据揭示了此次会议的重要性：上海金融市场交易总额已超过4000万亿元人民币，全球金融中心指数（GFCI）排名跃升至全球第六；合格境外机构投资者（QFII）数量突破千家，2026年以来新增获批机构数量创历年同期新高；沪港通双向标的市值覆盖率均已超过90%；沪市跨境ETF规模接近6000亿元。
这一系列数字的背后，是中国资本市场在过去数年间持续推进制度型开放的结果。从QFII制度的不断优化到互联互通机制的深化拓展，从离岸金融行动方案的落地到国债期货等风险管理工具向境外投资者开放，中国金融市场的基础设施与制度框架正在经历一场深刻的“供给侧改革”。尤其是在2026年全球宏观环境剧烈震荡的背景下，这场改革的意义被进一步放大——美国30年期国债收益率攀升至5.3%附近，传统“避风港”自身正成为波动源；全球资本被迫重新审视既有配置逻辑，寻找新的确定性锚点。
正是在这样的时代背景下，中国资产的角色定位正在发生微妙而深刻的变化。正如国泰海通证券副总裁陈忠义在会上的观察：“全球资本再配置的大潮中，中国资产正在从可选项变为必选项。”截至2026年6月底，外资持股市值较2020年末增长约32%，这一数字背后，是国际投资者用真金白银对中国资产投下的信任票。
二、问题与挑战
尽管中国资本市场开放的步伐不断加快，全球资本配置中国资产的意愿持续升温，但在“从可选项到必选项”的跃迁过程中，依然横亘着多重结构性的挑战。
第一，全球宏观环境的“压力测试”考验中国资产成色。 2026年的全球金融市场呈现出前所未有的复杂性。美国长期国债收益率的高企并非源于通胀超预期，而是AI资本开支的巨大虹吸效应与财政债务的结构性隐忧叠加所致。这意味着传统的“风险平价”模型和“无风险利率锚”都面临失效风险。在此背景下，中国资产能否真正承担起“高性价比的稳健回报”这一新角色定位，而非仅仅是资本避险的临时港湾，是一个亟待回答的根本性问题。
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