一、案例背景
1.1 企业简介
嘉实基金管理有限公司（以下简称“嘉实基金”）成立于1999年3月，是中国最早成立的十家基金管理公司之一，也是中国资产管理行业的头部机构。截至2026年，嘉实基金管理资产规模超过万亿元，业务涵盖公募基金、社保基金、企业年金、QDII、QFII等多个领域，形成了覆盖权益投资、固定收益、指数与量化、海外投资等多元化的产品线体系。嘉实基金以“研究驱动”著称，在业内较早建立了完整的投研一体化体系，强调从产业趋势的底层逻辑出发进行前瞻性布局。
1.2 行业概况
中国公募基金行业自1998年起步以来，经历了从无到有、从小到大的跨越式发展。截至2026年，中国公募基金行业管理规模已突破35万亿元，产品数量超过12000只，基金投资者账户数超过7亿。行业竞争格局呈现“头部集中、尾部分化”的特征，前二十大基金公司管理规模占全行业比重超过60%。
在行业主题基金领域，近年来呈现出几个显著趋势：第一，主题基金从“宽泛化”走向“精细化”，从早期的“科技主题”“消费主题”逐步细分为半导体、新能源、人工智能、生物医药等垂直赛道；第二，被动指数型基金（ETF）爆发式增长，成为行业竞争的新焦点，2025年股票型ETF净流入规模创历史新高；第三，投资者结构机构化与年轻化并行，对专业机构的产业研究深度和产品工具丰富度提出了更高要求。
半导体芯片产业是近年来资本市场最受关注的赛道之一。在全球AI算力需求爆发、地缘政治博弈加剧、国产替代加速推进的三重驱动下，中国半导体产业迎来了历史性的发展窗口。据中国半导体行业协会数据，2025年中国集成电路产业销售额突破2万亿元，同比增长超过15%。与此同时，半导体产业链条长、环节多、技术壁垒高、景气轮动快的特点，使得投资者在布局时面临“选环节”“择时点”“控风险”等多重难题。
1.3 事件来龙去脉
2017年，当市场目光主要聚焦于移动互联网、消费升级等主流投资热点时，嘉实基金从科技发展的底层规律出发，将半导体列为科技成长的五大核心投资方向之一。这一决策在当时并未引起市场广泛关注——毕竟，彼时中国芯片产业尚处于爬坡期，资本市场对半导体的讨论远不如后来那般热烈。
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