一、案例背景
1.1 国轩高科：从民营电池企业到大众入股
国轩高科股份有限公司（002074.SZ）成立于2006年，总部位于安徽合肥，是中国最早从事新能源汽车动力锂电池自主研发、生产和销售的企业之一。公司创始人李缜凭借对新能源产业的敏锐判断，带领国轩高科在磷酸铁锂电池技术路线上深耕多年，逐步成长为国内主流电池企业。
据韩国电池研究机构SNE Research统计，2026年上半年，国轩高科的动力电池装车量在全球排名第五，市场份额为4.6%。这一成绩使国轩高科稳居全球动力电池第一梯队，仅次于宁德时代、比亚迪、LG新能源和松下等巨头。
国轩高科的股权结构在2020年前后发生了深刻变化。2020年5月，大众汽车集团中国子公司（下称”大众中国”）首次投资国轩高科，以约11亿欧元获得其26%的股份，成为第一大股东。2021年12月，大众中国再次增资，最终持有国轩高科26.47%的股份。值得注意的是，大众中国主动放弃了一半股票的表决权，使得国轩高科的实际控制人仍为创始人李缜及其一致行动人。这一精巧的股权安排，既保证了大众汽车集团作为战略投资者的利益，又保留了创始人团队对企业的经营控制权，成为跨国企业投资中国民营上市公司的标志性案例。
1.2 大众汽车集团的电动化转型与欧洲电池战略
大众汽车集团是全球最大的汽车制造商之一，旗下拥有大众、奥迪、保时捷、斯柯达等多个品牌。近年来，面对全球汽车产业电动化浪潮，大众汽车集团制定了雄心勃勃的电动化转型战略，成立了专门的电池公司PowerCo，负责集团在全球范围内的电池研发、生产和供应链管理。
然而，大众汽车集团的电动化转型并非一帆风顺。2024年以来，集团面临销量下滑、利润承压的严峻挑战。据相关报道，大众汽车集团监事会批准了新发展规划，计划精简车型并裁员5万人，同时在中国和欧洲削减100万辆产能。在这一背景下，如何以更高效、更经济的方式建设电池产能，成为大众汽车集团亟待解决的核心问题。
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