一、案例背景
（一）国产GPU行业的崛起与竞争格局
2026年，中国人工智能产业进入深度应用阶段，GPU（图形处理器）作为AI训练与推理的核心算力底座，其战略重要性已上升至国家科技竞争层面。在美国持续升级对华芯片出口管制的背景下，国产GPU企业迎来了前所未有的发展窗口期——下游客户亟需寻找替代方案，政策端持续加码扶持，资本市场对国产算力概念的热情持续高涨。
国内GPU赛道形成了”三足鼎立”的竞争格局：摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等初创企业凭借各自的技术路线和市场定位，在英伟达等国际巨头的缝隙中快速成长。其中，摩尔线程与沐曦股份已先后登陆科创板，成为中国GPU”第一梯队”中的上市企业。
（二）摩尔线程公司概况
摩尔线程（Moore Threads）成立于2020年，总部位于北京，是一家专注于全功能GPU（通用图形处理器）设计的Fabless（无晶圆厂）芯片企业。公司创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁、中国区总经理，拥有超过15年的GPU行业经验。摩尔线程的产品线覆盖AI训练与推理、图形渲染、科学计算等多个领域，其MTT S系列产品在国产替代浪潮中获得了大量政企客户订单。
2025年，摩尔线程在科创板上市，发行价为每股18.5元，募集资金约55亿元。上市以来，公司股价表现强劲，截至2026年8月，股价较发行价累计上涨超过700%，总市值一度突破1500亿元。公司在2025年实现营收同比增长超过200%，亏损收窄约三成，展现出强劲的成长势头。
（三）赴港上市事件始末
2026年8月9日，摩尔线程发布公告，宣布拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在港交所主板挂牌上市。该提案尚需提交公司股东会审议。这一决策使其成为继沐曦股份之后，第二家寻求”A+H”双重上市的国产GPU企业。
摩尔线程的赴港上市并非孤立事件。2026年上半年，多家中国AI芯片企业密集启动港股上市计划。寒武纪、海光信息等头部企业均被报道正在评估港股上市的可能性。这一波”南下”融资潮背后，折射出国产芯片企业对资本”弹药”的迫切需求。
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