一、案例背景
1.1 企业简介
渤海租赁股份有限公司（以下简称“渤海租赁”）是中国A股市场唯一一家以航空租赁为主业的上市公司，隶属于海航集团旗下租赁产业板块。公司主营业务涵盖飞机租赁、集装箱租赁和基础设施租赁三大领域，其中飞机租赁贡献了公司营收的70%以上。截至2026年上半年，渤海租赁自有及管理机队规模超过800架，服务全球60余个国家和地区的160余家航空公司客户，在全球飞机租赁行业中排名前列。
渤海租赁的国际化基因根植于其发展历程。2012年，公司通过收购香港航空租赁（HKAC）迈出国际化第一步；2016年，以约100亿美元收购美国CIT集团的商业飞机租赁业务，一举跻身全球飞机租赁行业第一梯队；此后又相继完成对爱尔兰飞机租赁平台Avolon的整合。通过一系列跨国并购，渤海租赁实现了从中国本土融资租赁公司向全球化航空资产管理平台的转型。
然而，快速扩张也带来了沉重的财务压力。截至2025年末，渤海租赁资产负债率维持在80%以上，有息负债规模超过2000亿元人民币，资产负债结构亟待优化。在国际航空市场经历疫情冲击后逐步复苏、中国国产大飞机产业加速崛起的双重背景下，渤海租赁面临着一个关键的战略命题：如何在“走出去”的同时实现资产的“回得来”，构建可持续的跨境租赁全球化配置能力？
1.2 行业概况
全球飞机租赁行业市场规模超过3000亿美元，渗透率（租赁飞机占全球机队比例）从2000年的约15%提升至2025年的约52%。行业格局高度集中，前十大租赁公司控制了全球约70%的租赁机队。AerCap（荷兰）、Air Lease Corporation（美国）、SMBC Aviation Capital（日本）等国际巨头长期占据主导地位。
中国飞机租赁行业起步较晚但发展迅猛。在天津东疆保税港区、上海自贸区临港新片区等政策高地的推动下，中国已成为全球重要的飞机租赁聚集地。截至2025年底，中国租赁公司拥有的飞机资产规模约占全球的25%，但在高端机型、全球化运营能力和资产交易活跃度方面，与国际头部企业仍有差距。
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