一、案例背景
（一）中资出海收购的新浪潮
2026年8月5日，中国资产管理机构CPE源峰宣布全资收购瑞士百年高端户外品牌猛犸象（Mammut），交易价格未予披露，预计数月内完成交割。这是继2025年接盘汉堡王中国后，CPE源峰在大消费领域的又一重大布局，也是其首度进军体育户外赛道。
这一事件并非孤例。近年来，中资对海外高端消费品牌的收购呈现加速态势。从安踏集团收购亚玛芬体育（Amer Sports）并获得始祖鸟（Arc’teryx）的控制权，到三夫户外与攀山鼠（Klättermusen）成立合资公司共同经营中国市场，中资正在全球户外品牌版图中扮演越来越重要的角色。有业内人士预测，欧洲、北美诸多小众专业户外品牌正身处存量市场增长乏力的困境，而中国市场已成为为数不多的增长引擎，海外户外品牌或将批量迎来中资控股时代。
CPE源峰的前身为2008年成立的中信产业基金，2019年完成市场化改制并更名后独立运营，累计资产管理规模超1500亿元。其投资版图涵盖蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金、汉堡王中国等大众消费品牌，在消费零售本土化运营、购物中心渠道拓展、社群营销领域积累了成熟经验。此次收购猛犸象，标志着这家以消费投资见长的机构正式切入户外赛道。
（二）猛犸象：百年瑞士品牌的辉煌与困境
猛犸象拥有164年的发展历史。1862年诞生于瑞士，以登山绳索起家，是现代登山安全绳索体系的开创者，也是全球公认的软壳服饰鼻祖。在户外圈层中，素有”硬壳始祖鸟，软壳猛犸象”的定位划分，彰显了其在专业领域的深厚积淀。
然而，这家百年品牌在商业运营上却长期呈现”佛系”风格。相较于始祖鸟近年来在中国市场的强势出圈，猛犸象在国内大众圈层的知名度明显偏低，营销投入保守，都市化转型节奏缓慢。2021年6月，欧洲私募金融机构Telemos Capital以2.18亿瑞士法郎（约18亿元人民币）从瑞士公司Bystronic手中收购猛犸象。据当时披露，猛犸象2021年营收为2.636亿瑞士法郎（约22亿元人民币）。短短五年时间，猛犸象再度易主，折射出其在全球户外市场竞争中的战略困境。
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