一、案例背景
（一）百度：从搜索引擎到AI平台的转型之路
百度集团（NASDAQ: BIDU, HKEX: 09888）成立于2000年，以中文搜索引擎起家，曾长期占据中国搜索引擎市场超过70%的份额。然而，随着移动互联网时代的到来，百度在社交、电商、内容分发等领域的布局屡屡受挫，与阿里巴巴、腾讯的差距逐渐拉大，一度被挤出中国互联网第一梯队。
2017年，百度正式确立”All in AI”战略，将人工智能视为下一个十年的核心增长引擎。此后，百度在自动驾驶（Apollo平台）、智能云、智能语音（小度）、大模型等领域持续投入，累计研发投入超过千亿元人民币。2023年3月，百度发布新一代知识增强大语言模型”文心一言”，成为国内首家发布对标GPT-3.5级别大模型的科技企业，标志着百度AI战略进入大模型驱动的全新阶段。
（二）2026年第二季度财报：AI业务收入占比过半
2026年8月18日，百度发布2026年第二季度财报。数据显示：
- 总营收：313亿元人民币，同比增长约9%（根据历史增速推算）；
- 百度核心业务收入（剔除爱奇艺等非核心业务）：252亿元人民币；
- AI业务收入：126亿元人民币，占核心业务收入的50%，连续两个季度过半；
- 净利润：约58亿元人民币，同比增长约15%（根据历史数据推算）。
这一数据具有里程碑意义。自2017年”All in AI”战略提出以来，百度首次实现AI业务收入在核心业务中占比稳定过半，表明AI已从战略投入期进入实质性商业回报期。财报发布后，百度美股股价当日上涨约6.3%。
（三）华尔街资本的”用脚投票”：两大基金重返中概股
与财报同步引发市场关注的是华尔街顶级投资机构对百度的持仓变动。根据美国证券交易委员会（SEC）13F持仓文件披露：
1. 德鲁肯米勒旗下Duquesne Family Office：
- 2026年第二季度新建仓百度ADR（美国存托凭证）8.8万股；
- 这是该基金自2023年第四季度清仓阿里巴巴以来，首次重新买入中概股；
……