一、案例背景
（一）医药零售行业的“不可能三角”困境
中国医药零售行业正经历一场深刻的范式转换。根据国家药品监督管理局统计，截至2025年底，全国共有药品经营许可证持证企业约65万家，其中零售药店总数超过68万家，连锁化率约为58%。然而，行业整体呈现“多、小、散、乱”的格局：单体药店占比仍超四成，前十大连锁药店的合计市场份额不足25%，远低于美国（约80%）和日本（约65%）的行业集中度。
更值得关注的是，医药零售面临着一个被业界称为“不可能三角”的结构性困局——合规性、可及性与经济性三者难以兼得。
- 合规性：药品属于特殊商品，受到《药品管理法》《药品经营质量管理规范》（GSP）等法规的严格约束。处方药销售必须凭处方、执业药师必须在岗、药品储存运输必须符合温控要求。合规成本高企，成为中小药店难以逾越的门槛。
- 可及性：消费者对药品的需求具有即时性和便利性特征。“24小时送药上门”已成为一二线城市居民的基本期待，但7×24小时运营、30分钟达的物流网络建设需要巨大的资本投入和精细化的运力调度能力。
- 经济性：药品价格受到医保控费、集采政策等多重压力，毛利率持续收窄。2025年零售药店行业平均毛利率约为28%，净利率仅为5%-8%。在价格透明化趋势下，单纯依靠药品差价盈利的模式日渐式微。
传统的医药零售企业在面对这一“不可能三角”时，往往只能选择“三者取其二”：大型连锁药店以合规性和经济性为优先，但牺牲了部分可及性（门店覆盖密度有限）；互联网医药平台则强调可及性和经济性，但在合规性上面临持续挑战；而单体药店灵活性强、可及性好，却难以承担合规成本，经济性亦无保障。
（二）美团的医药零售布局演进
美团在医药零售领域的布局可以追溯至2018年，彼时其外卖配送网络已覆盖全国2800个县市区，日订单量突破2000万单。美团医药业务最初以“外卖+药品”的轻模式切入，通过与线下药店合作，实现药品的即时配送。
2020年新冠疫情暴发后，线上购药需求呈爆发式增长。美团医药年度活跃用户从2019年的约3000万跃升至2025年的超过1.8亿，合作药店数量从最初的数万家增长至超过25万家，覆盖全国98%的行政区县。2025年，美团医药业务交易总额（GMV）突破600亿元，同比增长约45%，成为公司仅次于外卖的核心本地商业板块之一。
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