一、案例背景
1.1 蚂蚁健康的战略版图
蚂蚁集团是中国最大的金融科技平台之一，以支付宝为核心入口，业务覆盖支付、信贷、保险、理财等多个金融领域。近年来，蚂蚁集团将医疗健康作为战略级赛道持续加码，逐步构建起一个覆盖“医—药—险—付”全链路的健康生态系统。
2024年9月，蚂蚁集团完成对好大夫在线的全资收购，获得大规模实名注册医生资源，其中相当比例来自三甲医院。此后，好大夫医生版更名为“蚂蚁阿福医生版”，与蚂蚁阿福App全面打通，用户可通过支付宝和蚂蚁阿福两个入口实现在线问诊。蚂蚁阿福App定位为患者流量入口，截至2026年初，累计用户已达1.5亿，月活超3000万，日均健康咨询超1000万次。2026年9月外滩大会上，蚂蚁方面进一步披露单日健康咨询人次已近2000万。
2026年7月，蚂蚁健康战略投资薄荷健康，持股超28%成为最大外部股东，补上了体重管理和营养干预这一环，将健康管理场景从“生病了才用”拓展到“日常也在用”。
在支付端，蚂蚁的布局更早。支付宝2019年开始上线全国电子医保码，目前全国医保码用户已超12亿，其中通过支付宝激活使用的用户超过8亿，支付宝因此成为国内最大的第三方医保支付渠道之一。2024年12月，支付宝推出商保码，实现医保与商保的一站式结算。截至目前，已有北京人寿、长城人寿、众安在线、泰康在线等多家险企的20多种健康险产品接入。
至此，蚂蚁健康的战略版图初步成形：好大夫提供医疗服务能力，阿福承接用户流量，薄荷拓宽健康管理场景，支付宝医保码与商保码构建支付基础设施。然而，在商保直付这一关键环节——即商业健康险患者在医院端实现“看完即走、保险直付”的线下履约能力——蚂蚁仍缺少一块核心拼图。
1.2 被收购方：风石健康的十年深耕
2026年9月，蚂蚁健康宣布收购上海风时健康技术有限公司（品牌名“风石健康”）。风石团队规模仅50人左右，交易金额业内估计在一亿元上下。相较于蚂蚁健康每年在健康业务上几十亿的总投入，这笔钱确实只能算个“零头”。
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