一、案例背景
2026年9月，一篇题为《贫困者溢价》的深度报道在财经媒体圈引发广泛讨论。文章揭示了一个看似矛盾却普遍存在的经济现象：在消费金融领域，高收入人群往往能以极低成本甚至零成本获得信贷服务和各类权益，而低收入群体却不得不为同样的服务支付高昂得多的综合成本。这一现象被概括为“贫困者溢价”——贫困本身成了一种需要额外付费的“奢侈品”。
捷信消费金融有限公司（以下简称“捷信”）是中国最早一批持牌消费金融公司之一，自2010年成立以来，长期深耕二三线城市及县域市场的蓝领、蓝领家庭和年轻白领群体。截至2025年末，捷信累计服务客户超过8000万人次，在贷余额约420亿元，其中约65%的客户月收入低于8000元，约38%的客户月收入低于5000元。这些数字背后，是一个庞大但长期被传统银行体系忽视的“信用弱势群体”。
2026年初，捷信管理层在年度战略复盘中发现了一个令人不安的趋势：公司综合获客成本从2022年的约280元/人攀升至2025年的约410元/人，而客户平均生命周期价值（LTV）却从约1200元下降至约950元。更关键的是，风险成本占营收比例持续走高，2025年达到34.7%，较2022年上升近8个百分点。与此同时，头部互联网平台凭借海量交易数据和流量入口，以极低边际成本向同一客群渗透信贷服务，对捷信形成降维打击。
捷信CEO在内部战略会上提出一个尖锐问题：“我们到底是在做普惠金融，还是在向贫困者征收‘溢价税’？如果是后者，这个商业模式还可持续吗？”
这一问题的背后，是一个更深层的财务管理困境：当服务低收入客群的边际成本长期高于边际收益时，企业如何在商业可持续与社会价值之间找到平衡点？是继续下沉、以规模摊薄成本，还是向上迁移、服务更优质的客群？抑或彻底重构成本结构，用数字技术重塑风险定价模型？
1.1 行业背景：普惠金融的“最后一公里”困境
中国消费金融市场在过去十年经历了爆发式增长。根据中国银行业协会数据，截至2025年末，全国消费金融公司资产总额突破1.2万亿元，贷款余额约1.05万亿元，服务客户数超过3亿人次。然而，普惠金融的“普”与“惠”之间始终存在张力。
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