一、案例背景
1.1 银行理财市场的发展历程与规模演变
中国银行理财市场经历了从”刚性兑付”到”净值化管理”的深刻转型。2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即”资管新规”）发布后，银行理财正式告别保本理财时代，全面走向净值化运作。此后，理财公司作为独立法人主体相继成立，承接母行理财业务，行业格局发生根本性重塑。
2026年10月22日，中国理财网发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》显示，截至2026年三季度末，全国共有147家银行、32家理财公司存续理财产品，共计5.43万只，存续规模达35.37万亿元，同比增加10.08%，较上年末的33.66万亿元增加1.71万亿元。其中，理财公司产品存续规模32.92万亿元，占全市场的比例高达93.07%。理财公司已成为理财市场的绝对主导力量，母行与理财公司之间的分工格局基本定型。
值得注意的是，2026年初理财规模曾经历季节性回落，但二季度后期重回上升通道，9月末创下近年新高，站上35万亿元的历史高位。这一规模增长背后，既有居民财富配置行为变化的推动，也与银行负债管理策略的调整密切相关。
1.2 规模增长的驱动因素
据光大证券金融业分析师王一峰分析，2026年三季度理财规模同比多增，主要与以下因素有关：一是季末9月的规模降幅显著低于过往同期。过往银行理财在季末时点往往出现明显的规模回撤——银行出于季末考核压力，倾向于将理财资金回流至表内存款，但2026年三季度这一季节性回流的幅度明显减弱。二是二季度后期至三季度，部分银行为稳定一般负债，对高成本负债有所放松，中长期负债吸收增加，理财季节性回流存款的效应有所减弱。三是权益市场波动震荡，部分居民投资资金从股市回归理财，推动理财规模进一步扩张。
从更深层次看，35万亿理财规模的高点出现在存款利率持续下行、居民风险偏好趋于保守的宏观背景之下。在”资产荒”压力下，理财产品凭借相对稳定的收益表现和银行渠道的信用背书，成为居民财富配置的重要方向。
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