一、案例背景
（一）企业概况
快手科技（01024.HK）是中国领先的内容社区和社交平台，以短视频和直播为核心业务形态，于2021年2月在港交所上市。截至2026年二季度，快手日活跃用户突破4.2亿，月活跃用户超过7.5亿，形成了以”内容+社交+电商”为核心的平台生态。公司收入结构主要由三部分构成：广告（线上营销服务）、直播（直播打赏）和其他服务（含电商佣金）。
自上市以来，快手经历了从”亏损扩张”到”盈利增长”的战略转型。2023年，公司实现全年盈利，2024-2025年间保持单季度双位数的营收增长和利润改善，一度被市场视为短视频平台商业化效率提升的典范。然而，进入2026年，这一增长轨迹出现了明显转折。
（二）行业背景
中国短视频与直播行业已进入存量竞争阶段。根据QuestMobile数据，2026年上半年短视频行业用户渗透率超过92%，用户增长红利基本见顶。与此同时，广告主预算趋于谨慎，宏观经济增速放缓对互联网广告大盘形成压力。直播行业则面临内容监管趋严、用户打赏意愿下降等多重挑战。
在这一背景下，各大平台纷纷将人工智能视为下一个增长引擎。2024年以来，AI大模型在视频生成领域的突破性进展，为内容平台打开了全新的想象空间。快手于2024年推出自研视频生成大模型”可灵AI”（Kling AI），切入AI内容创作赛道。
（三）事件经过
2026年8月19日港股盘后，快手披露2026年二季度业绩，呈现”冰火两重天”的局面：
传统业务承压明显。 二季度，快手实现营收355亿元，同比仅增长1.4%，增速从2025年的双位数骤降至个位数。其中，占比最大的广告收入为206亿元，同比仅增4.4%，相比此前保持近两年的双位数增长大幅减缓。直播业务收入同比下滑13.5%，延续了此前几个季度的下行趋势。利润端的压力更为显著——在非国际财务报告准则下，二季度经调整利润净额同比锐减30%至39亿元，环比减少16%。这已是快手连续第二个季度出现利润同比下滑（一季度同口径利润同比减少26%）。
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