一、案例背景
（一）宏观图景：居民信贷行为的结构性逆转
2026年8月，第一财经发布的一则报道引发了金融市场的广泛关注：前7个月居民贷款同比多减1.5万亿元。这一数据背后所揭示的，是中国居民部门信贷行为的深刻转变——从过去二十年的”加杠杆”扩张模式，转向了以”提前还贷”为显著特征的”去杠杆”收缩模式。
多份研究报告指出，当前居民加杠杆意愿显著降温，”零贷款购房”正成为居民部门资产负债表修复过程中的重要特征。所谓”零贷款购房”，即购房者在不依赖银行按揭贷款的情况下完成房产交易，要么全款支付，要么通过自有资金置换存量贷款。这一现象在2024至2026年间尤为突出，并逐步从一线城市蔓延至二三线城市。
从数据维度观察，居民贷款余额的增速变化呈现出明显的阶段性特征。2021年末，全国居民贷款余额约为71.1万亿元，同比增长7.8%；至2024年末，居民贷款余额增速已降至3.5%左右；而2026年前7个月的数据则进一步显示，居民贷款不仅增速放缓，甚至出现绝对规模的净减少。与之形成鲜明对比的是，居民存款规模持续攀升，2026年上半年居民新增存款超过12万亿元，存款与贷款的”剪刀差”不断拉大。
（二）微观机制：家庭财务决策的逻辑演变
提前还贷潮的兴起并非单一因素所致，而是多重经济变量共同作用的产物。首先，最为直接的原因是利率环境的剧烈变化。2020年之前，许多购房者的按揭贷款利率处于4.9%至5.8%的高位区间。随着LPR（贷款市场报价利率）的多次下调，新发放房贷利率已降至3.2%至3.5%左右。存量房贷与新发放房贷之间的利率”倒挂”使得存量贷款者面临显著的机会成本——每100万元贷款，利率每下降1个百分点，年利息差额即达1万元。
其次，资产端收益率的持续下行进一步强化了提前还贷的经济理性。2024至2026年间，银行理财产品平均收益率从3.5%左右降至2.5%以下，货币基金收益率更是跌破1.8%。当”理财收益”低于”房贷成本”时，家庭部门将闲置资金用于偿还高息负债，便成为财务上的最优选择。
……