一、案例背景
半导体产业是现代信息社会的基石，也是大国科技博弈的核心战场。过去十年，中国半导体产业经历了从“几乎一张白纸”到“局部领先”的历史性跨越。正如2026年36氪产业未来大会上主持人龚伟所言，十年前光刻胶、刻蚀设备、EDA工具、高端封装几乎全部依赖进口；而今天，成熟制程的芯片设计已全面自主，国产设备在刻蚀、清洗、沉积等关键环节实现批量应用，国产存储更是跻身全球竞争牌桌。三个月前，长鑫科技成功上市，成为中国存储芯片领域里程碑式的事件。
这一转变的背后，是政策引导、资本助推与市场需求三重力量的长期共振。国家集成电路产业投资基金（“大基金”）自2014年设立以来，持续撬动社会资本进入半导体领域，形成了从设计、制造到封测的完整产业链布局。与此同时，国内智能手机、新能源汽车、人工智能等下游产业的蓬勃发展，为国产芯片提供了规模化的验证场景和迭代机会。
然而，当国产替代从“0到1”进入“1到N”的新阶段，产业面临的核心问题正在发生根本性转变。2026年9月9日至10日，由36氪主办的2026产业未来大会在北京亦庄举行，以“深水之上，共振新生”为主题，聚焦新周期下的产业机遇。在主题为“半导体：国产替代之后，下一步是什么”的圆桌对话中，合创资本管理合伙人唐祖佳、韦豪创芯合伙人王智、中亿明源创始合伙人俞彦诚三位资深投资人，围绕产业阶段转换、投资逻辑重构、技术路线选择等议题展开了深入讨论。
这场对话折射出的核心命题是：当“替代”不再是主要叙事，中国半导体产业和企业应当如何重新定义自身的战略定位？资本又将如何适应这一范式转换？这不仅是产业界的现实困惑，也是战略管理理论需要回应的时代命题。
二、问题与挑战
（一）战略方向的重新定位困境
国产替代阶段，产业目标清晰——填补空白、实现自主可控。这一“追赶型”战略为企业提供了明确的技术路线图：对标国际领先企业，沿着既定技术轨道缩小差距。然而，当替代进入深水区，尤其是在成熟制程领域国产化率大幅提升后，“下一步往哪里走”成为困扰产业界的核心问题。是继续沿先进制程追赶，还是转向差异化创新？是深耕国内市场，还是参与全球竞争？战略方向的模糊性直接影响着企业的资源配置和投资决策。
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