一、案例背景
1.1 行业概况：从政策驱动到市场驱动的转折
中国光伏与锂电池产业在过去十五年间经历了从“政策襁褓”到“全球领跑”的跨越式发展。截至2025年底，中国光伏组件产能占全球总产能的80%以上，锂电池产能占全球约70%。这一成就的背后，出口退税与国内补贴政策扮演了至关重要的角色。光伏产品长期享有13%的增值税出口退税，锂电池出口退税率亦长期维持在9%—13%的区间，这些政策实质上构成了企业利润的重要来源。
然而，2026年成为产业政策的“转折之年”。自2026年1月1日起，财政部、税务总局联合发布公告，将光伏组件及锂电池产品的出口退税率分别下调至6%和4%；同年7月1日起进一步取消全部出口退税。与此同时，国内多个省份同步取消了分布式光伏的地方补贴，新能源汽车购置补贴也在此前已全面退出。至此，光伏与锂电产业正式进入“零补贴时代”。
1.2 事件来龙去脉：价格跌破成本线
据虎嗅2026年9月报道，退税退坡政策落地后，光伏与锂电行业迅速出现剧烈的价格调整。多晶硅致密料价格从2025年高峰期的约12万元/吨跌至2026年9月的约5.8万元/吨，跌幅超过50%；光伏组件成交均价从1.5元/W跌至0.78元/W，已低于多数二线厂商0.85—0.90元/W的现金成本线。锂电池方面，磷酸铁锂电芯均价从0.65元/Wh跌至0.38元/Wh，三元电芯从0.78元/Wh跌至0.48元/Wh，同样逼近甚至跌破部分企业的成本线。
“成交价跌破成本线”这一现象在行业内引发连锁反应：中小企业现金流断裂、停产裁员的消息频传；头部企业虽然凭借规模效应和垂直一体化布局尚能维持正毛利，但净利润率已从2024年的15%—20%骤降至2026年上半年的2%—5%。资本市场亦迅速做出反应，光伏板块指数较2025年高点下跌逾40%，锂电板块下跌逾35%。
1.3 主要企业概况
隆基绿能：全球最大的单晶硅光伏产品制造商，2025年营收约1200亿元，组件出货量连续多年位居全球前列。公司近年来大力推进BC电池技术路线和氢能业务布局。
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