一、案例背景
1.1 中国大模型出海的行业图景
2026年，中国大模型行业正处于一个微妙的转折点。经过两年多的价格战，国内市场的利润空间已被压缩到极限——同一款模型的API调用价格从每百万Token几块钱一路下探到几毛钱，部分场景甚至趋近于零。与此同时，海外市场的付费意愿显著更高，同样的推理服务，定价可以是国内的好几倍。
这种价差推动出海从”可选项”变为”必选项”。数据印证了这一趋势：MiniMax的海外收入占整体营收约六成，2025年国际市场贡献了73%；科大讯飞2026年上半年境外营收同比增长160%，而整体营收增速仅为6.52%。对模型公司而言，出海不再是锦上添花，而是收入增长的生命线。
然而，出海的方式正在发生根本性转变。过去两年，中国模型打开海外市场的路径高度一致：开放模型权重、压低API价格、进入Hugging Face和OpenRouter等国际平台，让更多推理平台上线自己的模型。这套”以免费换规模”的策略确实换来了影响力——到2026年年中，OpenRouter上超过六成的Token流量由中国模型处理。但影响力并未转化为对等的收入：权重一旦交出去，调用发生在谁的服务器上，收入就归谁。
这一矛盾在2026年集中爆发。三家头部中国大模型公司——智谱、月之暗面、MiniMax——几乎同步调整了出海策略，方向却各不相同。它们的共同点是：开源许可证正在从”开放”的象征，变为”收费”的工具。
1.2 三家企业简介
智谱成立于2019年，脱胎于清华大学知识工程实验室，是中国最早从事大模型研发的团队之一。公司核心产品为GLM系列大模型，2025年在港交所上市。智谱的收入结构高度集中于API调用：2026年上半年，开放平台及API业务收入8.25亿元，占公司总收入的86.5%，同比增长2736%。到8月末，其MaaS平台月度年化ARR约16亿美元，较7月初的10亿美元增长60%。
月之暗面成立于2023年，由前Google Brain研究员杨植麟创立，以长上下文处理能力著称，旗下Kimi智能助手在国内拥有广泛用户基础。公司在2025年完成多轮融资，估值超过300亿美元，是仅次于字节跳动的中国第二大AI独角兽。与智谱不同，月之暗面的收入来源更为多元，包括C端订阅、B端API和定制化解决方案。
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