一、案例背景
（一）企业概况：从校园创业到人形机器人独角兽
宇树科技（Unitree Robotics）成立于2016年，由90后创业者王兴兴在浙江杭州创立。公司以四足机器人（机器狗）起家，逐步拓展至人形机器人领域，成为全球知名的具身智能机器人企业。截至2026年8月，宇树科技已完成多轮融资，投资方包括美团、腾讯、阿里、蚂蚁集团等互联网巨头，以及红杉中国、经纬创投等一线风险投资机构。
2026年8月6日，宇树科技发布科创板上市发行公告，发行价为150.80元/股，发行后总股本4.045亿股，上市市值约609.99亿元，远超此前市场预估的400亿元。这一估值使宇树科技成为继优必选之后，中国第二家登陆资本市场的机器人本体企业，也是人形机器人赛道市值最高的上市公司之一。
（二）IPO发行结构：一场多方参与的资本盛宴
本次IPO的发行结构呈现出鲜明的特征：
1. 创始人持股与财富效应
发行前，创始人王兴兴直接与间接合计持股比例为33.3583%。按发行市值计算，其身家达203.5亿元，跻身中国科技富豪榜前列。值得注意的是，王兴兴出生于1990年，是一位典型的90后创业者。
2. 战略配售名单的产业逻辑
宇树科技的上市引入了DeepSeek、腾讯旗下上海启善投资有限公司等企业入围战略配售名单。DeepSeek作为AI大模型企业参与战略配售，暗示了宇树科技在具身智能领域与AI大模型企业的深度绑定意图。腾讯、美团、阿里、蚂蚁等平台型企业的参与，则体现了互联网资本对人形机器人赛道的战略布局。
3. 员工持股计划与财富共享
宇树科技设立了员工1号、2号资管计划，参与认购的高级管理人员和核心员工分别为159名、12名，覆盖研发技术主管、销售、生产等各环节主管，认购金额百万元起。此外，公司在发行前还设有股权激励平台上海宇翼，持有公司股份3982.86万股，持股比例为10.9414%。
核心技术人员杨知雨、张阳光通过股权激励平台间接持有宇树科技的股份比例分别为0.49%、0.15%。按照发行初始市值计算，两人的财富有望跃升至千万元级别，且均为90后。这意味着宇树科技IPO将批量催生一批90后千万富豪。
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