一、案例背景
（一）企业概况
小米集团成立于2010年，以智能手机业务起家，于2018年在香港交易所主板上市（股票代码：1810.HK）。经过十余年发展，小米已从单一的手机制造商成长为涵盖智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务以及智能电动汽车四大核心业务板块的科技集团。截至2026年第二季度末，小米AIoT平台已连接设备数达到11.6亿台，全球月活跃用户数达到7.67亿，构建了庞大的智能生态体系。
2021年，小米宣布进军智能电动汽车行业，开启了“人车家全生态”的战略布局。2024年，首款车型SU7正式上市，标志着小米正式进入汽车制造领域。截至2026年8月，小米SU7累计交付量突破50万台，汽车业务已从“从0到1”的验证期迈入“从1到10”的规模化阶段。
（二）行业背景：智能手机行业的周期困境
2026年，全球智能手机行业正处于多重压力叠加的艰难时期。首先，存储芯片（DRAM和NAND Flash）价格持续高位运行，导致手机制造成本显著上升。根据行业数据显示，2026年上半年存储芯片价格同比上涨超过30%，这直接压缩了手机制造商的利润空间。其次，全球宏观经济不确定性增强，消费者换机周期延长，智能手机市场整体增长趋于饱和。多家安卓系厂商在成本压力与需求疲软的双重夹击下，面临营收下滑或利润收窄的困境。
在这一背景下，“穿越周期”成为手机行业的核心命题。部分厂商选择收缩战线、削减成本以维持短期生存；也有厂商选择加大研发投入，通过技术创新和产品高端化来应对成本压力和市场萎缩。小米显然选择了后者。
（三）事件经过：2026年第二季度财报发布
2026年8月18日，小米集团发布2026年第二季度及上半年业绩公告。财报数据显示：
- 营收：第二季度单季营收1089亿元，再次站上千亿台阶；
- 经营利润：108.7亿元，环比大增104.6%，修复态势显著；
- 手机ASP：创历史新高达到1351元，同比提升25.9%；中国大陆3000元以上机型销量占比达到32.1%，同样刷新历史纪录；
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