一、案例背景
1.1 上海国投：国资投资平台的战略定位
上海国有资本投资有限公司（以下简称”上海国投”）是上海市国资委出资设立的大型国有资本投资运营平台，承载着优化国有资本布局、推动战略性新兴产业发展的重要使命。与传统的国有资产管理公司不同，上海国投的定位更接近”战略性资本配置者”——通过基金化运作方式，将国有资本引导至上海重点发展的产业赛道，发挥”资本招商”和”产业策源”的双重功能。
近年来，上海国投围绕集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，以及电子信息、生命健康、汽车、高端装备、先进材料、时尚消费品六大重点产业，构建了多层次的投资基金体系。其中，”科创策源基金”是其面向早期硬科技投资的核心产品线，专门聚焦种子轮、天使轮和Pre-A轮阶段的项目，旨在解决科技成果转化”最后一公里”的资本缺位问题。
1.2 科创策源基金一期：从试水到验证
科创策源基金一期于2023年设立，规模为2亿元，采取”直投+子基金”的运作模式。一期基金在运营过程中确立了几个关键原则：一是聚焦”从0到1″的原始创新项目，尤其是高校和科研院所的科技成果转化项目；二是单笔投资金额控制在500万-2000万元之间，以匹配早期项目的实际融资需求；三是引入”技术评估+产业验证”的双轨尽调机制，弥补传统财务尽调在硬科技领域的不足。
据公开信息，一期基金在两年运营期内完成了对数十个早期项目的投资布局，覆盖了创新药研发、基因治疗、智能传感器、工业软件等细分领域。部分被投企业已进入下一轮融资，实现了估值增长，初步验证了”策源”模式的可行性。但一期基金也暴露出一些问题：规模有限导致无法形成足够的投资组合分散风险；对项目的投后赋能能力尚待加强；退出路径不够清晰，早期项目的长周期特征与基金的存续期之间存在结构性矛盾。
1.3 二期基金应运而生：规模跃升与战略升级
2026年9月17日，在2026上海国际生物医药产业周开幕式上，上海国投科创策源基金二期首批项目正式签约。二期基金总规模达到4.5亿元，较一期增长125%，标志着上海国投在早期硬科技投资领域的战略加码。
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