一、案例背景
（一）从支付巨头到科技生态的演进
蚂蚁集团（Ant Group）起源于2004年推出的支付宝，最初是淘宝网内部的第三方担保交易工具。经过二十余年的发展，蚂蚁集团已从单一的支付工具演变为涵盖支付、信贷、理财、保险、征信、数据库、人工智能等多业务线的金融科技巨头。截至2026年，蚂蚁集团的服务覆盖超过10亿用户和8000万商家，业务版图横跨数字支付、数字金融科技、跨境支付、企业级数据库、AI基础设施等多个领域。
2020年，蚂蚁集团原计划在科创板与港交所同步上市，估值一度达到约3150亿美元，创下全球最大IPO纪录。然而，在上市前夕，监管环境骤变，蚂蚁集团的上市计划被紧急叫停。此后，蚂蚁集团经历了为期数年的业务整改：成立金融控股公司、压降杠杆、断开与支付宝的支付链路、设立个人征信公司等。这一系列整改不仅重塑了蚂蚁的合规架构，也深刻改变了其增长逻辑——从“金融+流量”的双轮驱动，转向“科技+生态”的多元布局。
（二）2024年启动的“分拆”战略
2024年起，蚂蚁集团开始系统性地对其内部业务单元进行“分拆”——或者更准确地说，进行“独立化运作”。这一战略的核心是：将曾经嵌套在单一公司架构内的业务单元剥离出来，赋予其独立的资产负债表、管理团队和激励机制，并引入外部资本形成独立融资能力。
截至2026年8月，蚂蚁集团旗下已有四个业务单元走向独立化运作：
1. Ant International（蚂蚁国际）：负责跨境支付及相关金融服务，旗下品牌包括Alipay+（跨境移动支付与数字钱包互联互通解决方案）、Antom（商户收单服务）和WorldFirst（跨境收款服务）。2024年起以更大独立性运营。2026年7月21日，Ant International宣布完成约12亿美元的A轮融资，蚂蚁集团与阿里巴巴共同参与，其他机构投资者跟投。融资将用于拓展中国境外的商户支付和账户服务。
2. OceanBase（奥星贝斯）：最初为处理蚂蚁自身交易量而研发的分布式数据库系统，2020年起开始对外商业化。据知情人士透露，OceanBase在2026年的年化收入超过14亿元人民币，同比增长约70%，已拥有数千家企业客户，并开始向中国大陆以外市场销售。据报道，OceanBase正在寻求20亿至30亿元人民币的新一轮融资。
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