一、案例背景
1.1 钨：战略小金属的产业地位
钨（W）是一种具有极高熔点和硬度的稀有金属，被誉为“工业的牙齿”。中国是全球最大的钨储量和产量国，2025年中国钨精矿产量占全球总产量的82%以上，在钨的全球供应链中拥有绝对的话语权。钨广泛应用于硬质合金、切削工具、军工装备、电子元器件等领域，近年来更成为AI PCB（印制电路板）、半导体薄膜沉积（六氟化钨）等新兴高科技产业的关键原材料。
1.2 2026年上半年：钨价的“过山车”行情
2026年初，受新能源与AI产业需求预期提振，叠加主要钨矿主产区（江西、湖南）环保督察趋严导致的供给收缩，黑钨精矿（65%）价格从年初的38万元/标吨快速攀升，至4月中旬一度突破52万元/标吨的历史高位，涨幅超过36%。然而，随着下游硬质合金企业因成本过高而集体减产，需求端出现“负反馈”，钨价在5月至6月间急速回落，跌幅超过20%，市场恐慌情绪蔓延。
1.3 三季度：横盘整理与企稳预期
进入三季度，钨价进入横盘整理阶段。根据“中钨在线”（China Tungsten Online）平台的最新数据，黑钨精矿（65%）报价稳定在41.5万元/标吨左右，仲钨酸铵（APT）价格在61万元/吨窄幅波动，较年内高点已大幅回落约20%，但仍处于历史相对高位。
“在行业内，大家普遍觉得价格应该企稳了。”一家上市钨企相关人士对记者表示。多家机构研报认为，钨供给持续面临多重紧约束：一是主产区矿山品位下降与安全生产整顿；二是环保成本上升导致中小矿山退出；三是出口管制政策下，国际市场供应链重构带来的额外需求。与此同时，AI PCB用微钻头、六氟化钨等新兴需求持续向上，叠加9月至10月传统消费旺季的临近，钨价有望在四季度企稳回升。
1.4 “中钨在线”：钨行业的数字信息枢纽
“中钨在线”是中国钨行业最具影响力的垂直信息平台，成立于2001年，由厦门中钨在线科技有限公司运营。平台从最初的行业门户网站起步，逐步发展为集价格行情、供需信息、行业资讯、企业库、在线交易撮合于一体的综合性数字平台。目前，平台日均更新钨产品报价覆盖30余个细分品类，注册企业用户超过5000家，覆盖了国内主要钨矿开采、冶炼、加工及贸易企业。
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