## 一、案例背景
2026年，中国互联网医疗健康行业的竞争格局正经历深刻重塑。作为阿里巴巴集团旗下的大健康旗舰平台，阿里健康（00241.HK）自2014年借壳中信21世纪上市以来，已走过十余年历程。然而，这家曾被视为“含着金汤匙出生”的先发企业，正面临前所未有的战略焦虑。
从财务数据看，阿里健康与主要竞争对手京东健康的差距正在拉大。2025年，京东健康全年营收达到734.41亿元，净利润54亿元；而同期阿里健康营收仅为343亿元，净利润约19亿元。在收入规模上，阿里健康已不足京东健康的一半，净利润更是仅为其三分之一。值得注意的是，阿里健康2026财年收入结构中，医疗健康及数字化服务占总收入比例不足3%，医药电商业务依然贡献了绝大多数收入。
更令市场关注的是，同一阿里巴巴生态体系内的蚂蚁集团，正在健康领域加速布局。2024年，蚂蚁集团收购在线问诊平台好大夫在线；2025年11月，蚂蚁集团将“数字医疗健康事业部”升级为“健康事业群”，成为与支付宝、数字支付等并列的五大核心业务板块之一；2026年7月至8月，蚂蚁先后投资薄荷健康、收购风石健康，并于同年8月推出面向医生的AI产品“阿福医生版”。这款产品与阿里健康此前推出的AI医疗工具“氢离子”在界面设计和功能布局上高度相似，但阿福医生版依托好大夫在线的医生资源，功能完全免费；而“氢离子”则更像是独立的AI工具，设置了VIP收费模式。
从业务演进看，阿里健康先后涉足医药电商、O2O送药、在线问诊、互联网医院、AI医疗等多个领域，期间经历了四任CEO更迭。其每一次业务跃升，几乎都与集团资产的注入密切相关：2017年接入天猫保健食品业务，2018年纳入医疗器械及医疗服务类目，2020年承接天猫药品电商平台业务。这种发展模式虽快速做大了营收规模，却也引发了一个深层问题：当外部资源红利消退、行业风口转向时，阿里健康自身是否具备持续创造价值的内生能力？
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