一、案例背景
2026年8月19日，韩国存储芯片巨头SK海力士（000660.KS）宣布了一项震惊资本市场的决定：回购价值40万亿韩元（约1928亿元人民币）的股份并全部注销，同时承诺在2025年至2027年的股东回报政策期间，向股东返还累计自由现金流的50%以上。这一被市场解读为”史诗级救市”的举措，源于该公司股价在不到两个月内从历史高点累计下跌48.61%的严峻现实。
行业背景：AI算力时代的存储革命
SK海力士所处的存储芯片行业，正经历由人工智能（AI）驱动的历史性变革。作为全球第二大DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存供应商，SK海力士凭借在高带宽存储器（HBM）领域的领先技术，成为AI算力基础设施的核心供应商。据TrendForce集邦咨询数据，2026年第二季度，全球前五大NAND闪存品牌营收环比增长77%，达688.7亿美元，其中SK海力士以142.7亿美元营收位居第二，仅次于三星。
2025年，SK海力士交出了史上最佳成绩单：营收97.1467万亿韩元（同比增长超30万亿韩元），营业利润47.2063万亿韩元（同比翻倍）。2026年第二季度，公司营收达79.32万亿韩元（约3696亿元人民币），同比增长257%；营业利润60.54万亿韩元（约2821亿元人民币），同比增长557%。这一增长的核心驱动力，正是AI服务器对HBM和高端DRAM的爆发式需求。
事件经过：从暴涨到腰斩的过山车
2026年上半年，SK海力士股价延续了AI热潮带来的强劲涨势。从年初至6月22日股价高点，韩股SK海力士股价累计上涨349.23%。然而，市场情绪在7月底急转直下。7月31日，SK海力士发布第二季度财报，虽然营收和利润均实现数倍增长，但营业利润低于市场此前预测的约64万亿韩元，营收也低于预期的约84万亿韩元。这一”不及预期”的信号，叠加市场对存储行业周期性的担忧，引发了剧烈抛售。
8月19日当天，SK海力士股价单日下跌9.75%，其纳斯达克存托凭证（SKHY.O）8月18日亦下跌9.2%，市值缩水至1.11万亿美元。从股价高点至今，累计跌幅已达48.61%。
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